AI 公司还在冲击万亿美元估值，资本市场却开始给这场狂欢降温。

《金融时报》援引投资者消息称，Anthropic 正计划在感恩节前启动 IPO，目标估值为 1.25 万亿至 1.75 万亿美元，预计融资 800 亿至 1000 亿美元。

这个估值已经高于公司目前的 9650 亿美元，但距离部分投资者此前期待的 2 万亿美元仍有差距。

业务增长确实很快。Anthropic 公布的年化营收已经达到约 810 亿美元，而今年 7 月底还只有约 650 亿美元。

但上市时机并不轻松。

借贷成本上升、AI 数据中心投入巨大，引发科技股抛售。美国中期选举后，民主党胜选带来的数据中心建设政策预期，又加剧了市场压力。纳斯达克 100 指数周四下跌 6.4%，周五才有所回升。

OpenAI 的融资情况也释放了类似信号：融资目标从 1.4 万亿美元下调至 1.25 万亿美元，最近一轮实际筹资约为原计划 300 亿美元的三分之一。

AI 公司的营收还在高速增长，但资本市场已经开始重新计算建设成本、融资能力和未来回报。

万亿美元估值不再只是技术实力的奖励，还必须经得起资本市场的检验。