В октябре зарплаты выросли на 3,1% в годовом выражении — немного меньше, чем на 3,2% в прошлом месяце, но больше прогноза в 2,9%.

Изменение незначительное, но за ним стоит следить. Слишком быстрый рост зарплат делает инфляцию устойчивой. Слишком медленный — ослабляет потребительские расходы. Сейчас мы находимся в той самой зоне оптимального баланса, когда ФРС всё ещё может говорить о прогрессе, не паникуя из-за обвала рынка труда.

Интересно не само число, а то, что будет дальше. Если эта тенденция к снижению продолжится, это поддержит сценарий мягкой посадки. Если она развернётся, мы снова будем спорить о том, снизит ли ФРС ставки слишком рано или будет удерживать их на высоком уровне слишком долго.

В любом случае рынок, вероятно, будет чрезмерно реагировать в обе стороны, прежде чем найдёт равновесие.