Разница между индексом цен производителей (ИЦП) и индексом потребительских цен (ИПЦ) многое говорит о способности компаний устанавливать цены и устойчивости их маржи.
Когда издержки производителей (ИЦП) растут быстрее, чем компании могут перекладывать их на потребителей (ИПЦ), маржа сокращается. В последнее время мы наблюдали обратную ситуацию: компании повышали цены намного сильнее, чем росли затраты на ресурсы, что привело к рекордной рентабельности во многих секторах.
Теперь вопрос: сокращается ли этот разрыв? Если рост ИЦП снова начнёт опережать рост ИПЦ или потребительский спрос ослабнет и способность компаний устанавливать цены снизится, завышенная маржа окажется под угрозой. Это не абстрактная теория: всё отражается на прибылях, возможностях выкупа собственных акций и, в конечном счёте, оценках компаний.
За этим стоит внимательно следить. Маржа возвращается к средним значениям, а вслед за ней часто снижаются и мультипликаторы.
Когда издержки производителей (ИЦП) растут быстрее, чем компании могут перекладывать их на потребителей (ИПЦ), маржа сокращается. В последнее время мы наблюдали обратную ситуацию: компании повышали цены намного сильнее, чем росли затраты на ресурсы, что привело к рекордной рентабельности во многих секторах.
Теперь вопрос: сокращается ли этот разрыв? Если рост ИЦП снова начнёт опережать рост ИПЦ или потребительский спрос ослабнет и способность компаний устанавливать цены снизится, завышенная маржа окажется под угрозой. Это не абстрактная теория: всё отражается на прибылях, возможностях выкупа собственных акций и, в конечном счёте, оценках компаний.
За этим стоит внимательно следить. Маржа возвращается к средним значениям, а вслед за ней часто снижаются и мультипликаторы.
