Покупки со стороны институциональных инвесторов не обязательно означают краткосрочный рост. Но почему они готовы покупать — вопрос куда более интересный, чем «сколько они купили».

5 ноября Aave сообщила, что связанный с материнской компанией Kraken, Payward, инвестиционный фонд и его клиенты купили на вторичном рынке нераскрытое количество токенов AAVE и, возможно, продолжат наращивать свои позиции.

Важно сразу уточнить: речь идёт о покупке токенов AAVE, а не о приобретении доли в компании Aave Labs. Сумма сделки, размер позиции и темпы дальнейших покупок не раскрыты, поэтому нельзя делать выводы о том, что «институциональные инвесторы подхватили токен», заключено «соглашение о контроле» или что цена достигла определённого дна.

Тем не менее эта новость заслуживает внимания, поскольку она ставит на повестку важный вопрос: почему торговые платформы начали уделять внимание кредитованию в блокчейне?

Торговые комиссии зависят от активности рынка, а кредитование связано с потребностью в использовании средств. Пользователям, владеющим активами, может понадобиться занять стейблкоины; другие пользователи готовы предоставить средства и получать плавающий процентный доход. Если спрос и предложение удаётся согласовать, кредитование может стать финансовой услугой, которой пользуются постоянно.

Как я понимаю, Payward интересуют не только перспективы какого-либо токена: компания, возможно, также изучает управление активами и возможности в сфере финансов на блокчейне за пределами торговли. Однако потенциальные возможности для сотрудничества и уже запущенные продукты, приносящие доход, — это разные вещи.

Главный вопрос, который инвесторам стоит задать дальше: как стоимость будет передаваться токену по мере роста протокола?

AAVE выполняет функцию управления: держатели токенов могут участвовать в принятии решений, связанных с сетью и казначейством. В официальном объявлении также говорится, что в рамках уже одобренной схемы Aave Labs обязуется направлять доходы от продуктов под брендом Aave в казначейство DAO. Вместе с сетевыми комиссиями они формируют источники финансирования.

Это делает связь между ростом экосистемы и сообществом управления более интересной для изучения, но не означает, что покупка AAVE даёт право на фиксированные дивиденды. Использование доходов казначейства, а также возможные выкупы токенов или другие механизмы будут зависеть от фактических правил и их дальнейшего исполнения.

Поэтому нельзя напрямую приравнивать «рост доходов протокола» к «увеличению дохода на каждый токен». Между ними стоят комиссии, распределение средств, решения по управлению, а также цена, которую рынок готов платить за эти ожидания.

Именно поэтому акции и токены управления важно рассматривать отдельно. Изучить возможности работы на разных рынках и варианты финансирования можно с помощью BiyaPay. Сервис позволяет внести USDT, обменять их на доллары и напрямую зачислить средства на брокерский счёт для торговли акциями, избавляя от необходимости открывать счёт в офшорном банке и проходить другие подобные этапы. Кроме того, функция торговли криптовалютными парами за фиатные средства предлагает инвесторам новый, более интуитивный интерфейс и удобный торговый опыт, позволяя легко инвестировать в цифровые валюты.

Помимо распределения стоимости, кредитный бизнес сталкивается с вполне практической проверкой: способен ли он нормально работать во время падения рынка?

Падение стоимости залоговых активов может привести к ликвидации позиций. Недостаточная ликвидность залога, сбои ценовых оракулов или проблемы со смарт-контрактами также могут повлиять на работу протокола. Крупный объём депозитов говорит лишь о размере привлечённых средств, но не заменяет анализа спроса на займы, параметров риска и объёма безнадёжных долгов.

Я продолжу следить за тремя показателями: растёт ли реальный объём заимствований, улучшаются ли доходы протокола после вычета стимулирующих выплат и может ли дополнительный доход благодаря прозрачному механизму поддерживать стоимость токена.

Также стоит наблюдать, ограничатся ли отношения между институциональными игроками и протоколом покупкой токенов или перерастут в создание реальных продуктов и постоянное использование капитала. Первый вариант в основном влияет на ожидания участников рынка, а второй может изменить масштаб бизнеса.

Эта покупка AAVE добавила ещё один повод присмотреться к токену, но не решила за инвесторов вопрос его оценки. Важнее всего не громкое имя институционального игрока, а то, сможет ли кредитование в блокчейне обеспечить устойчивый спрос и какая доля создаваемой стоимости будет передаваться держателям токена.
#AAVE #DeFi #BiyaPay