В последнее время казначейские облигации сильно растут в цене.
Что, разумеется, означает, что мы полностью решили наши бюджетные проблемы и перестали наращивать дефицит в триллионы долларов.
Шучу. Мы ничего не решили.
Рынки облигаций не обращают внимания на фундаментальные факторы — пока вдруг не начинают обращать. Сейчас они закладывают в цены замедление роста, снижение ставок ФРС и переток капитала в защитные активы. Рост отражает опасения рецессии и позиционирование инвесторов, а не какое-то чудесное улучшение бюджетной дисциплины в Вашингтоне.
Дефицит по-прежнему огромен. Борьба вокруг потолка госдолга ещё впереди. Мы всё ещё занимаем деньги, чтобы выплачивать проценты по уже взятым займам.
Доходность облигаций может какое-то время оставаться низкой, когда ожидания роста рушатся. Но базовая бюджетная реальность совершенно не изменилась.
Не путайте краткосрочные колебания рынка с долгосрочной платёжеспособностью. Рост цен на казначейские облигации в периоды бегства от риска — обычное дело. Это не значит, что проблема исчезла.
Что, разумеется, означает, что мы полностью решили наши бюджетные проблемы и перестали наращивать дефицит в триллионы долларов.
Шучу. Мы ничего не решили.
Рынки облигаций не обращают внимания на фундаментальные факторы — пока вдруг не начинают обращать. Сейчас они закладывают в цены замедление роста, снижение ставок ФРС и переток капитала в защитные активы. Рост отражает опасения рецессии и позиционирование инвесторов, а не какое-то чудесное улучшение бюджетной дисциплины в Вашингтоне.
Дефицит по-прежнему огромен. Борьба вокруг потолка госдолга ещё впереди. Мы всё ещё занимаем деньги, чтобы выплачивать проценты по уже взятым займам.
Доходность облигаций может какое-то время оставаться низкой, когда ожидания роста рушатся. Но базовая бюджетная реальность совершенно не изменилась.
Не путайте краткосрочные колебания рынка с долгосрочной платёжеспособностью. Рост цен на казначейские облигации в периоды бегства от риска — обычное дело. Это не значит, что проблема исчезла.