#circle第三季度营收8.65亿美元 Circle: выручка достигла рекордных 865 млн; 182 млн — деньги от продажи собственных токенов
EPS 0,84 — на 127% выше ожиданий. До открытия рынка акции сначала выросли на 3%, а после того, как рынок разобрал отчёт, упали на 3,35%. Эти взлёт и падение за один день говорят о многом больше, чем сам отчёт.
📊 Ключевые показатели
· Выручка — 865 млн (+17%), более чем на 11% выше ожиданий в 778 млн
· Чистая прибыль — 226 млн (+5%), EPS — 0,84 (прогноз — 0,37)
· Доход от резервов — 658 млн (-8%), прочие доходы — 207 млн (+627%)
· Из них 182 млн — предпродажа токенов ARC; без неё обычные прочие доходы составили бы всего 25 млн
· Доходность — 3,5% (-61 б. п.), средний объём USDC в обращении — 73,3 млрд, квартал к кварталу -4,2%
· Доля рынка — 27% (-1,83 п. п.), объём транзакций в блокчейне — 13,9 трлн (+49%)
· Объём средств, удерживаемых на собственной платформе, — 13,9 млрд (+36%), доля — 18,1%
🔍 Ключевое противоречие
865 млн — это не «бизнес пошёл в гору», а «компания выпустила токен». 182 млн — доход от продажи токенов ARC инвесторам. Это соответствует правилам, но доход разовый. Без него обычные прочие доходы составили бы 25 млн — меньше, чем 42 млн в первом квартале.
Заработок зависит от объёма удерживаемых средств × доходности, а не от числа перепродаж. 13,9 трлн — это оборот, а 73,3 млрд — средства, остающиеся в системе. Транзакций больше, но денег остаётся не так много, а доходность упала до 3,5% — нарастить доходы от резервов не получается.
🧊 Три отрезвляющих факта
1. Если вычесть 182 млн, останется около 683 млн; рост год к году уже не составит +17% (моя оценка, не данные компании). В прогнозе прямо сказано, что этот доход не повторится.
2. Не принимайте рост объёма транзакций на 49% за позитивный сигнал. Объём удерживаемых средств снизился на 4,2% за квартал, доля рынка — на 1,83 п. п. Частое использование не означает больше заработка.
3. Превышение прогноза по EPS на 127% тоже обеспечено теми же деньгами. Рост чистой прибыли на 5% сочетается со снижением доходов от резервов на 8%: причина в структуре доходов, а не в расширении процентной маржи.
💡 Моё мнение
Это пример перехода от старых источников роста к новым, а не взрывного роста стейблкоинов. Я не гонюсь за новыми максимумами и не настроена пессимистично по отношению к USDC: обе стороны видят лишь половину картины.
Есть три ключевых переменных: продолжит ли расти доля средств, удерживаемых на собственной платформе, с нынешних 18,1%; смогут ли доходы от токенов сменить нынешний источник после перехода ARC на PoS в 2027 году; удастся ли остановить падение доходности резервов.
Недооценённый фактор — покупка Binance доли за 100 млн долларов. Распределение каналов влияет на ликвидность в блокчейне сильнее, чем дополнительные 180 млн прибыли за квартал. Не связывайте BTC по 80292 с Circle.
⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией. Прогнозы основаны на ожиданиях, методика расчётов может меняться по мере раскрытия информации.
Подписывайтесь: @阿Sue的加密日记 · Разбираю крипторынок с помощью данных и разоблачаю ложные сигналы
#Circle #USDC #стейблкоины #Binance #финансоваяотчётность
EPS 0,84 — на 127% выше ожиданий. До открытия рынка акции сначала выросли на 3%, а после того, как рынок разобрал отчёт, упали на 3,35%. Эти взлёт и падение за один день говорят о многом больше, чем сам отчёт.
📊 Ключевые показатели
· Выручка — 865 млн (+17%), более чем на 11% выше ожиданий в 778 млн
· Чистая прибыль — 226 млн (+5%), EPS — 0,84 (прогноз — 0,37)
· Доход от резервов — 658 млн (-8%), прочие доходы — 207 млн (+627%)
· Из них 182 млн — предпродажа токенов ARC; без неё обычные прочие доходы составили бы всего 25 млн
· Доходность — 3,5% (-61 б. п.), средний объём USDC в обращении — 73,3 млрд, квартал к кварталу -4,2%
· Доля рынка — 27% (-1,83 п. п.), объём транзакций в блокчейне — 13,9 трлн (+49%)
· Объём средств, удерживаемых на собственной платформе, — 13,9 млрд (+36%), доля — 18,1%
🔍 Ключевое противоречие
865 млн — это не «бизнес пошёл в гору», а «компания выпустила токен». 182 млн — доход от продажи токенов ARC инвесторам. Это соответствует правилам, но доход разовый. Без него обычные прочие доходы составили бы 25 млн — меньше, чем 42 млн в первом квартале.
Заработок зависит от объёма удерживаемых средств × доходности, а не от числа перепродаж. 13,9 трлн — это оборот, а 73,3 млрд — средства, остающиеся в системе. Транзакций больше, но денег остаётся не так много, а доходность упала до 3,5% — нарастить доходы от резервов не получается.
🧊 Три отрезвляющих факта
1. Если вычесть 182 млн, останется около 683 млн; рост год к году уже не составит +17% (моя оценка, не данные компании). В прогнозе прямо сказано, что этот доход не повторится.
2. Не принимайте рост объёма транзакций на 49% за позитивный сигнал. Объём удерживаемых средств снизился на 4,2% за квартал, доля рынка — на 1,83 п. п. Частое использование не означает больше заработка.
3. Превышение прогноза по EPS на 127% тоже обеспечено теми же деньгами. Рост чистой прибыли на 5% сочетается со снижением доходов от резервов на 8%: причина в структуре доходов, а не в расширении процентной маржи.
💡 Моё мнение
Это пример перехода от старых источников роста к новым, а не взрывного роста стейблкоинов. Я не гонюсь за новыми максимумами и не настроена пессимистично по отношению к USDC: обе стороны видят лишь половину картины.
Есть три ключевых переменных: продолжит ли расти доля средств, удерживаемых на собственной платформе, с нынешних 18,1%; смогут ли доходы от токенов сменить нынешний источник после перехода ARC на PoS в 2027 году; удастся ли остановить падение доходности резервов.
Недооценённый фактор — покупка Binance доли за 100 млн долларов. Распределение каналов влияет на ликвидность в блокчейне сильнее, чем дополнительные 180 млн прибыли за квартал. Не связывайте BTC по 80292 с Circle.
⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией. Прогнозы основаны на ожиданиях, методика расчётов может меняться по мере раскрытия информации.
Подписывайтесь: @阿Sue的加密日记 · Разбираю крипторынок с помощью данных и разоблачаю ложные сигналы
#Circle #USDC #стейблкоины #Binance #финансоваяотчётность