#anthropicipo遭投资者压价，估值盼降至1.5万亿美元 Оценку IPO Anthropic урезали до 1,5 трлн: у рынка закончились деньги или изменилось отношение к риску?
Обвал технологических акций на прошлой неделе напрямую изменил сценарий ценообразования IPO Anthropic. В последние дни институциональные инвесторы дали понять: при выходе на биржу в конце месяца оценка не должна стремиться к 2 трлн — 1,5–1,6 трлн будет в самый раз. Звучит как попытка сбить цену, но на деле это просто инстинктивная реакция после тщательного изучения проспекта эмиссии.
Выручка за Q3 составила 16,956 млрд, рост квартал к кварталу — всего 47%, тогда как в Q2 он достигал 144%. ARR вырос с 65 до 67 млрд и практически застыл.
В то же время расходы на вычислительные мощности квартал к кварталу подскочили на 77%, до 9,9 млрд. Из них 5 млрд ушли на временно закупленные по высоким ценам краткосрочные вычислительные мощности. В результате операционная прибыль изменилась с +974 млн в Q2 до −567 млн в Q3. Общая сумма обязательств по вычислительным мощностям — 895,4 млрд, и около 69,8 млрд нужно будет выплатить уже в ближайшие 12 месяцев.
Изменилось отношение к риску или замедлился рост?
И то и другое. Отношение к риску — рука, нажавшая на спусковой крючок, а замедление роста — пуля. В октябре Nasdaq упал на 5,3%, и терпение инвесторов к стратегии «сжигать деньги ради роста» явно иссякает.
Но главное — даже цена «отступления» в 1,5 трлн, судя по отчетности за Q3, не выглядит дешевой: она соответствует мультипликатору цена/выручка свыше 40 по итогам последних четырех кварталов. В истории IPO компаний, которым удалось удержать такой мультипликатор, можно пересчитать по пальцам.
Мое мнение простое: за акциями на IPO следить можно, но не стоит принимать «скачок в первый день торгов» за разворот фундаментальных показателей. Скорее всего, финансовый директор выберет консервативную цену, оставив пространство для роста. Это нужно для первого дня торгов, а не для того, чтобы гнаться за акциями на вторичном рынке. Когда компания действительно начнет показывать рост и рентабельность поквартально, тогда и обсудим, стоит ли она своих денег. $ANTHROPIC $OPENAI $SPCX
Обвал технологических акций на прошлой неделе напрямую изменил сценарий ценообразования IPO Anthropic. В последние дни институциональные инвесторы дали понять: при выходе на биржу в конце месяца оценка не должна стремиться к 2 трлн — 1,5–1,6 трлн будет в самый раз. Звучит как попытка сбить цену, но на деле это просто инстинктивная реакция после тщательного изучения проспекта эмиссии.
Выручка за Q3 составила 16,956 млрд, рост квартал к кварталу — всего 47%, тогда как в Q2 он достигал 144%. ARR вырос с 65 до 67 млрд и практически застыл.
В то же время расходы на вычислительные мощности квартал к кварталу подскочили на 77%, до 9,9 млрд. Из них 5 млрд ушли на временно закупленные по высоким ценам краткосрочные вычислительные мощности. В результате операционная прибыль изменилась с +974 млн в Q2 до −567 млн в Q3. Общая сумма обязательств по вычислительным мощностям — 895,4 млрд, и около 69,8 млрд нужно будет выплатить уже в ближайшие 12 месяцев.
Изменилось отношение к риску или замедлился рост?
И то и другое. Отношение к риску — рука, нажавшая на спусковой крючок, а замедление роста — пуля. В октябре Nasdaq упал на 5,3%, и терпение инвесторов к стратегии «сжигать деньги ради роста» явно иссякает.
Но главное — даже цена «отступления» в 1,5 трлн, судя по отчетности за Q3, не выглядит дешевой: она соответствует мультипликатору цена/выручка свыше 40 по итогам последних четырех кварталов. В истории IPO компаний, которым удалось удержать такой мультипликатор, можно пересчитать по пальцам.
Мое мнение простое: за акциями на IPO следить можно, но не стоит принимать «скачок в первый день торгов» за разворот фундаментальных показателей. Скорее всего, финансовый директор выберет консервативную цену, оставив пространство для роста. Это нужно для первого дня торгов, а не для того, чтобы гнаться за акциями на вторичном рынке. Когда компания действительно начнет показывать рост и рентабельность поквартально, тогда и обсудим, стоит ли она своих денег. $ANTHROPIC $OPENAI $SPCX
