$BTC живёт не по жёсткому четырёхлетнему циклу — его динамика зависит от экономических циклов, фаз роста и спада, которым нет дела до халвингов.

Нарратив о халвинге? Он теряет силу. Большая часть монет уже добыта, а институциональные деривативы теперь доминируют на рынке. Шоки предложения имеют меньшее значение, когда тон задают фьючерсы и опционы.

Это значит, что макроэкономика важнее расчётов майнеров. Следите за ликвидностью, политикой ФРС и кредитными циклами, а не только за вознаграждением за блок. Старые правила игры теряют актуальность.