Рынки падают по всем направлениям: акции, золото и криптовалюты одновременно обваливаются. Этот распад корреляции поражает, ведь во время ухода от риска эти активы обычно движутся в противоположных направлениях. Золото должно привлекать потоки в защитные активы, но оно падает вместе с рискованными активами.

Главный вопрос: если деньги уходят отовсюду, где они оседают? Резкий рост доходности казначейских облигаций указывает на бегство в краткосрочные казначейские векселя. Возможно, это также масштабное сокращение кредитного плеча — принудительная ликвидация коррелирующих позиций на фоне лавины маржин-коллов по всей системе.

Есть и другое объяснение: укрепление доллара обрушивает все активы, номинированные в долларах. Когда индекс DXY резко растёт, всё остальное падает. Политика ФРС по-прежнему сдерживающая, реальные ставки положительные — классическая ситуация оттока ликвидности.

Такой синхронный обвал обычно предшествует либо резкому отскоку, либо ещё более глубокой капитуляции. Следите за ставками финансирования и открытым интересом — они подскажут, уничтожает ли это длинные позиции с чрезмерным плечом или же происходит настоящий уход от риска.