Наблюдаем, как фискальное доминирование разворачивается в реальном времени. Каждый раз, когда реальные ставки в США достигают +2%, мы видим одну и ту же картину: рискованные активы снижаются, драгоценные металлы дешевеют. Это уже становится закономерностью.

Это не случайность — рынок сигнализирует нам, что фискальные ограничения становятся обязательными к соблюдению. Когда реальные ставки растут, обслуживание долга становится неустойчиво дорогим, что вынуждает корректировать политику. Сценарий неизменен: ставки растут, активы корректируются, затем политика меняет курс.

Сейчас мы снова наблюдаем эту картину. Стоит внимательно следить за ней, если вы управляете дюрацией или хеджируете инфляционные риски.