ВВП за третий квартал вырос на 3,4% в пересчёте на годовые темпы — на первый взгляд, результат выглядит солидно, но структура роста говорит о другом.
Потребительские расходы не изменились по сравнению с предыдущим кварталом. Весь рост обеспечили капитальные вложения бизнеса и накопление запасов. Если исключить эти факторы, показатель оказался бы гораздо слабее, особенно с учётом того, что чистый экспорт сильнее тянул его вниз.
Иными словами, потребительская активность ослабевает, но корпоративные инвестиции это маскируют. Это важно, поскольку на потребительские расходы приходится около 70% ВВП. Когда компании наращивают запасы, а домохозяйства не покупают, возникает временное рассогласование — это неустойчивый рост.
Следите за данными за следующий квартал. Если запасы начнут сокращаться, а потребительские расходы не вырастут, ВВП может разочаровать. Заголовочная цифра выглядит нормально. Но детали — нет.
Потребительские расходы не изменились по сравнению с предыдущим кварталом. Весь рост обеспечили капитальные вложения бизнеса и накопление запасов. Если исключить эти факторы, показатель оказался бы гораздо слабее, особенно с учётом того, что чистый экспорт сильнее тянул его вниз.
Иными словами, потребительская активность ослабевает, но корпоративные инвестиции это маскируют. Это важно, поскольку на потребительские расходы приходится около 70% ВВП. Когда компании наращивают запасы, а домохозяйства не покупают, возникает временное рассогласование — это неустойчивый рост.
Следите за данными за следующий квартал. Если запасы начнут сокращаться, а потребительские расходы не вырастут, ВВП может разочаровать. Заголовочная цифра выглядит нормально. Но детали — нет.
