Золото опустилось ниже 3900 долларов. В ночь обвала технологических акций «король защитных активов» не вырос, а, наоборот, резко подешевел — именно это заслуживает самого пристального внимания.
На закрытии торгов 30 октября спотовое золото стоило 3875,19 доллара за унцию, потеряв за день 3,61%. Фьючерсы на золото с поставкой в декабре на Нью-Йоркской товарной бирже завершили торги на отметке 3884,90 доллара за унцию, снизившись на 3,63%. Оба инструмента пробили психологический рубеж в 3900 долларов и обновили годовой минимум. На открытии торгов в тот день золото еще стоило 4021,28 доллара: за один день оно преодолело вниз сразу два рубежа — 4000 и 3900 долларов. Если смотреть на более длительный период, картина еще тревожнее: с исторического максимума в 5598,75 доллара за унцию, достигнутого 29 января этого года, к 30 октября спотовое золото подешевело более чем на 30%. Только за октябрь снижение составило 6,79%. Серебро пострадало еще сильнее: спотовая цена за день упала на 5,82%, до 49,11 доллара за унцию, а за октябрь — на 18,64%. Давление ощущается и на внутреннем рынке Китая: ночные торги золотом Au99.99 на Шанхайской бирже золота завершились на отметке 833 юаня за грамм, а основной фьючерсный контракт на золото в Шанхае закрылся на уровне 855,18 юаня за грамм, обновив минимум с начала года.
Парадокс в том, что в тот же день сводный индекс Nasdaq упал на 2,86%. По учебнику, когда фондовый рынок рушится, золото должно служить убежищем. Почему же убежище само обрушилось первым? Сработали сразу три взаимосвязанных механизма. Первый — процентные ставки. В третьем квартале ВВП США вырос в пересчете на год на 3,4%, а индекс цен расходов на личное потребление в сентябре повысился на 3,6% в годовом выражении, базовый индекс — на 3,1%. Это намного выше целевого уровня Федеральной резервной системы США в 2%. Сильная экономика и высокая инфляция: после того как 29 октября ФРС сохранила ставки без изменений, рынки по-прежнему оценивали вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре более чем в 70%. Золото не приносит процентного дохода: чем выше ставки, тем больше альтернативные издержки его владения. Именно этот фактор первым ограничил рост цены. Второй механизм — нехватка ликвидности. На фоне обвала технологических акций на счетах институциональных инвесторов возник дефицит средств для внесения маржи. Маржа — это залог у брокера при торговле акциями на заемные деньги: если убытки становятся слишком большими, нужно внести дополнительные средства, а если их нет — приходится продавать активы. Золото — один из самых ликвидных активов, поэтому его продали первым, чтобы покрыть нехватку средств. Третий механизм — техническое каскадное падение: после того как были пробиты два психологических рубежа — 4000 и 3900 долларов, сработали автоматические стоп-приказы, то есть заявки на продажу, которые компьютер исполняет при достижении заранее заданной цены. Продажи по стоп-приказам подтолкнули к выходу с рынка и трендовых инвесторов, из-за чего падение усилилось.
Внутренний рынок Китая показывает другую сторону ситуации. В эти выходные рынок золота Шуйбэй в Шэньчжэне посетили 60 тысяч человек. Стоимость сырья для свадебного комплекта «пять золотых изделий» весом 70 граммов снизилась с 87 тысяч юаней до праздника Весны до 58,3 тысячи юаней — экономия составляет около 28,7 тысячи. Цену на золотые слитки сбили до 869 юаней за грамм. Одни в панике продают, другие выстраиваются в очередь за выгодными покупками. Одно и то же золото — две совершенно разные истории.
В ближайшей перспективе золото, вероятно, продолжит колебаться с понижательным уклоном. Настоящий рубеж наступит на следующей неделе: исход промежуточных выборов, данные о занятости вне сельского хозяйства за октябрь и ожидания повышения ставки в декабре — любой результат, оказавшийся неожиданным, может определить, станет ли отметка 3900 долларов локальным дном или лишь промежуточной остановкой на пути вниз. Важно различать причины покупок на просадке: ажиотажный спрос в Шуйбэе — это спрос на физическое золото, люди покупают его к свадьбе, пока оно дешевле. Это не значит, что на рынок вернулись инвесторы, следующие за трендом. Они будут ждать ослабления ожиданий повышения ставок или реального возвращения спроса на защитные активы. До тех пор защитные свойства золота не исчезли — просто временно уступили место логике процентных ставок.
Золото подешевело на 30% от исторического максимума. Упала не проба золота, а оценка процентных ставок в рамках нынешнего сценария «выше и дольше». Когда ветер процентных ставок переменится, убежище вновь откроет двери.
Анализ рынка представлен исключительно для ознакомления и не является инвестиционной рекомендацией.
#黄金 #АкцииСША
На закрытии торгов 30 октября спотовое золото стоило 3875,19 доллара за унцию, потеряв за день 3,61%. Фьючерсы на золото с поставкой в декабре на Нью-Йоркской товарной бирже завершили торги на отметке 3884,90 доллара за унцию, снизившись на 3,63%. Оба инструмента пробили психологический рубеж в 3900 долларов и обновили годовой минимум. На открытии торгов в тот день золото еще стоило 4021,28 доллара: за один день оно преодолело вниз сразу два рубежа — 4000 и 3900 долларов. Если смотреть на более длительный период, картина еще тревожнее: с исторического максимума в 5598,75 доллара за унцию, достигнутого 29 января этого года, к 30 октября спотовое золото подешевело более чем на 30%. Только за октябрь снижение составило 6,79%. Серебро пострадало еще сильнее: спотовая цена за день упала на 5,82%, до 49,11 доллара за унцию, а за октябрь — на 18,64%. Давление ощущается и на внутреннем рынке Китая: ночные торги золотом Au99.99 на Шанхайской бирже золота завершились на отметке 833 юаня за грамм, а основной фьючерсный контракт на золото в Шанхае закрылся на уровне 855,18 юаня за грамм, обновив минимум с начала года.
Парадокс в том, что в тот же день сводный индекс Nasdaq упал на 2,86%. По учебнику, когда фондовый рынок рушится, золото должно служить убежищем. Почему же убежище само обрушилось первым? Сработали сразу три взаимосвязанных механизма. Первый — процентные ставки. В третьем квартале ВВП США вырос в пересчете на год на 3,4%, а индекс цен расходов на личное потребление в сентябре повысился на 3,6% в годовом выражении, базовый индекс — на 3,1%. Это намного выше целевого уровня Федеральной резервной системы США в 2%. Сильная экономика и высокая инфляция: после того как 29 октября ФРС сохранила ставки без изменений, рынки по-прежнему оценивали вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре более чем в 70%. Золото не приносит процентного дохода: чем выше ставки, тем больше альтернативные издержки его владения. Именно этот фактор первым ограничил рост цены. Второй механизм — нехватка ликвидности. На фоне обвала технологических акций на счетах институциональных инвесторов возник дефицит средств для внесения маржи. Маржа — это залог у брокера при торговле акциями на заемные деньги: если убытки становятся слишком большими, нужно внести дополнительные средства, а если их нет — приходится продавать активы. Золото — один из самых ликвидных активов, поэтому его продали первым, чтобы покрыть нехватку средств. Третий механизм — техническое каскадное падение: после того как были пробиты два психологических рубежа — 4000 и 3900 долларов, сработали автоматические стоп-приказы, то есть заявки на продажу, которые компьютер исполняет при достижении заранее заданной цены. Продажи по стоп-приказам подтолкнули к выходу с рынка и трендовых инвесторов, из-за чего падение усилилось.
Внутренний рынок Китая показывает другую сторону ситуации. В эти выходные рынок золота Шуйбэй в Шэньчжэне посетили 60 тысяч человек. Стоимость сырья для свадебного комплекта «пять золотых изделий» весом 70 граммов снизилась с 87 тысяч юаней до праздника Весны до 58,3 тысячи юаней — экономия составляет около 28,7 тысячи. Цену на золотые слитки сбили до 869 юаней за грамм. Одни в панике продают, другие выстраиваются в очередь за выгодными покупками. Одно и то же золото — две совершенно разные истории.
В ближайшей перспективе золото, вероятно, продолжит колебаться с понижательным уклоном. Настоящий рубеж наступит на следующей неделе: исход промежуточных выборов, данные о занятости вне сельского хозяйства за октябрь и ожидания повышения ставки в декабре — любой результат, оказавшийся неожиданным, может определить, станет ли отметка 3900 долларов локальным дном или лишь промежуточной остановкой на пути вниз. Важно различать причины покупок на просадке: ажиотажный спрос в Шуйбэе — это спрос на физическое золото, люди покупают его к свадьбе, пока оно дешевле. Это не значит, что на рынок вернулись инвесторы, следующие за трендом. Они будут ждать ослабления ожиданий повышения ставок или реального возвращения спроса на защитные активы. До тех пор защитные свойства золота не исчезли — просто временно уступили место логике процентных ставок.
Золото подешевело на 30% от исторического максимума. Упала не проба золота, а оценка процентных ставок в рамках нынешнего сценария «выше и дольше». Когда ветер процентных ставок переменится, убежище вновь откроет двери.
Анализ рынка представлен исключительно для ознакомления и не является инвестиционной рекомендацией.
#黄金 #АкцииСША