28 октября SK hynix представила настолько невероятный финансовый отчет, что и не скажешь, будто речь о компании-производителе чипов: выручка за третий квартал составила 104,6 трлн вон, или около 78,9 млрд долларов, — на 328% больше год к году; операционная прибыль — 83,3 трлн вон, а операционная рентабельность — 80%. На той же неделе SanDisk тоже отчиталась об операционной рентабельности в 80%: выручка достигла 11,03 млрд долларов, увеличившись год к году на 378%. На конференц-звонках обеих компаний по итогам квартала звучала одна и та же мысль: памяти не хватает, и речь не о дефиците на несколько месяцев — SK hynix ожидает нехватку вплоть до 2030 года. Более половины мощностей на 2027 и 2028 годы уже зарезервировали 14 крупнейших клиентов по долгосрочным соглашениям, а высокоскоростная память с высокой пропускной способностью (HBM — высокоскоростная память, размещаемая рядом с ИИ-чипами и предназначенная для питания ИИ-ускорителей) практически полностью распродана до 2029 года.
Повышение цен уже отразилось не только в отчетах, но и на полках магазинов. По прогнозу TrendForce, в четвертом квартале контрактные цены на обычную память вырастут еще на 10–15% квартал к кварталу, а на флеш-память — на 15–20%. В рознице все еще хуже: пара модулей DDR5 по 16 ГБ, стоившая в начале 2025 года меньше 100 долларов, теперь стоит больше 400; комплект на 32 ГБ подорожал с менее чем 250 до более чем 1200 долларов; комплект на 128 ГБ — с 329 до 3399 долларов. Теперь за цену целого компьютера десятилетней давности можно купить лишь две планки памяти. Не избежала подорожания и серверная память: модуль серверной DDR5 на 64 ГБ подорожал с 380 до 820–890 долларов.
Цепочка событий проста: ИИ-дата-центрам нужна память с высокой пропускной способностью, чтобы снабжать данными ускорители Nvidia и AMD. Но HBM использует те же производственные линии, что и обычная память, а на выпуск 1 ГБ HBM уходит примерно в четыре раза больше площади кремниевой пластины, чем на обычную память. Samsung Electronics, SK hynix и Micron Technology контролируют более 90% мировых мощностей по производству памяти и руководствуются простой арифметикой: выручка с одной пластины при выпуске HBM в 3–5 раз выше, чем при выпуске обычной памяти, поэтому мощности естественным образом в первую очередь отдают под ИИ. За оставшиеся мощности производители компьютеров и смартфонов могут бороться только повышением ставок. В этом году Microsoft уже подняла цены на компьютеры Surface — максимум на 500 долларов, а Apple в июне повысила цены на Mac и iPad, прямо указав на стоимость памяти. Хуже всего приходится Intel: выручка ее подразделения чипов для ПК в третьем квартале упала на 5%, до 8,1 млрд долларов. Финансовый директор заявил, что спад на рынке ПК продлится как минимум до первой половины 2027 года, а генеральный директор ожидает, что в 2027 году рынок чипов для ПК сократится еще на 12%.
Это не обычный цикл повышения цен. Прежний дефицит памяти объяснялся несоответствием спроса и предложения, и его можно было смягчить, построив заводы за два года. Нынешний же вызван структурным сдвигом: мощности надолго перетягивает на себя HBM. Пока ИИ продолжает сжигать деньги, обычная память будет вечно стоять в конце очереди. Те, кто продает лопаты, на этот раз не только продают их, но и сами устанавливают на них цену — рентабельность в 80% служит тому доказательством. До 2027 года цены на память не пойдут вниз; рост цен может задушить волну обновления компьютеров, а сборка ПК, замена компьютера и покупка телефона будут обходиться все дороже.
Но не стоит воспринимать «дефицит до 2030 года» как вечный двигатель. Три крупнейших производителя вложат в 2026 году в развитие мощностей по выпуску памяти более 80 млрд долларов, а новые мощности начнут вводить в эксплуатацию в основном в 2027–2028 годах. Если темпы роста капитальных расходов на ИИ замедлятся или высокие цены окончательно обрушат спрос на ПК и смартфоны, обратной стороной 80-процентной рентабельности станет надгробие на могиле рыночного цикла. Настоящий водораздел наступит в 2028 году: до ввода новых мощностей повышение цен практически гарантировано; после этого в выигрыше останутся те, у кого на руках еще будут долгосрочные контракты. Сейчас в этой битве за память главное — кто первым продаст продукцию 2029 года: продавшим ее падение цен не страшно, а вот тем, у кого товара не останется, — страшно.
#人工智能 #РостЦенНаПамять
Повышение цен уже отразилось не только в отчетах, но и на полках магазинов. По прогнозу TrendForce, в четвертом квартале контрактные цены на обычную память вырастут еще на 10–15% квартал к кварталу, а на флеш-память — на 15–20%. В рознице все еще хуже: пара модулей DDR5 по 16 ГБ, стоившая в начале 2025 года меньше 100 долларов, теперь стоит больше 400; комплект на 32 ГБ подорожал с менее чем 250 до более чем 1200 долларов; комплект на 128 ГБ — с 329 до 3399 долларов. Теперь за цену целого компьютера десятилетней давности можно купить лишь две планки памяти. Не избежала подорожания и серверная память: модуль серверной DDR5 на 64 ГБ подорожал с 380 до 820–890 долларов.
Цепочка событий проста: ИИ-дата-центрам нужна память с высокой пропускной способностью, чтобы снабжать данными ускорители Nvidia и AMD. Но HBM использует те же производственные линии, что и обычная память, а на выпуск 1 ГБ HBM уходит примерно в четыре раза больше площади кремниевой пластины, чем на обычную память. Samsung Electronics, SK hynix и Micron Technology контролируют более 90% мировых мощностей по производству памяти и руководствуются простой арифметикой: выручка с одной пластины при выпуске HBM в 3–5 раз выше, чем при выпуске обычной памяти, поэтому мощности естественным образом в первую очередь отдают под ИИ. За оставшиеся мощности производители компьютеров и смартфонов могут бороться только повышением ставок. В этом году Microsoft уже подняла цены на компьютеры Surface — максимум на 500 долларов, а Apple в июне повысила цены на Mac и iPad, прямо указав на стоимость памяти. Хуже всего приходится Intel: выручка ее подразделения чипов для ПК в третьем квартале упала на 5%, до 8,1 млрд долларов. Финансовый директор заявил, что спад на рынке ПК продлится как минимум до первой половины 2027 года, а генеральный директор ожидает, что в 2027 году рынок чипов для ПК сократится еще на 12%.
Это не обычный цикл повышения цен. Прежний дефицит памяти объяснялся несоответствием спроса и предложения, и его можно было смягчить, построив заводы за два года. Нынешний же вызван структурным сдвигом: мощности надолго перетягивает на себя HBM. Пока ИИ продолжает сжигать деньги, обычная память будет вечно стоять в конце очереди. Те, кто продает лопаты, на этот раз не только продают их, но и сами устанавливают на них цену — рентабельность в 80% служит тому доказательством. До 2027 года цены на память не пойдут вниз; рост цен может задушить волну обновления компьютеров, а сборка ПК, замена компьютера и покупка телефона будут обходиться все дороже.
Но не стоит воспринимать «дефицит до 2030 года» как вечный двигатель. Три крупнейших производителя вложат в 2026 году в развитие мощностей по выпуску памяти более 80 млрд долларов, а новые мощности начнут вводить в эксплуатацию в основном в 2027–2028 годах. Если темпы роста капитальных расходов на ИИ замедлятся или высокие цены окончательно обрушат спрос на ПК и смартфоны, обратной стороной 80-процентной рентабельности станет надгробие на могиле рыночного цикла. Настоящий водораздел наступит в 2028 году: до ввода новых мощностей повышение цен практически гарантировано; после этого в выигрыше останутся те, у кого на руках еще будут долгосрочные контракты. Сейчас в этой битве за память главное — кто первым продаст продукцию 2029 года: продавшим ее падение цен не страшно, а вот тем, у кого товара не останется, — страшно.
#人工智能 #РостЦенНаПамять