На этой неделе американский рынок акций наглядно показал: на ИИ можно тратить огромные деньги, но нельзя доводить свободный денежный поток до отрицательных значений.
В середине недели ФРС оставила ставки без изменений, и рынок всё ещё надеялся, что «всё стабилизируется». Но реклама Alphabet показала слабые результаты, а расходы на ИИ оказались слишком высокими — и рынок резко пошёл вниз. Затем Amazon и Intel добавили поводов для беспокойства: с одной стороны, они продолжают рассказывать истории о облачных технологиях и ИИ, с другой — денежные потоки и прогнозы не соответствуют ожиданиям рынка.
Судя по всему, сейчас капитал ведёт себя очень избирательно: при одинаковых огромных расходах Microsoft ещё могут простить — в основном потому, что денежный поток пока выдерживает нагрузку. Но стоит кому-то уйти в минус по свободному денежному потоку, как оценка компании сразу становится уязвимой.
Для обычных инвесторов это не рекомендация по покупке акций, а скорее напоминание: гонясь за трендом, сначала спросите себя: «По карману ли компании эти расходы на ИИ?» Не спешите на выходных хаотично наращивать позиции — спокойнее будет разобраться, какие из них держатся на красивых историях, а какие подкреплены денежным потоком.
Чего вы боитесь больше: упустить следующую волну ИИ или остаться без денежного потока?