Anthropic получила от KBRA рейтинг BB+ — на одну ступень ниже инвестиционного. Рейтинг присвоен субординированному долгу на сумму 4,4 млрд долларов в рамках финансирования ИИ-чипов на 3,5 млрд долларов; купон составляет около 8,5%. Приоритетный долг в той же сделке, гарантированный Broadcom, обходится всего в 5,75%.
Вчера Адам Бэк ответил: биткоин — это пороговая доходность, с которой следует сравнивать любые инвестиции.
Я склонен считать это языком оценки, а не методом оценки: у $BTC нет купона, поэтому использовать его как ставку дисконтирования и получить численный результат не выйдет. На самом деле переоцениваются безрисковые активы: в начале октября доходность 10-летних гособлигаций США превысила 5,3% — максимум за 24 года.
Когда безрисковая ставка достигает такого уровня, ИИ-облигации с доходностью 8,5% конкурируют за одни и те же деньги с гособлигациями. Если стоимость финансирования ИИ снова вырастет, куда деньги вернутся в первую очередь — в $BTC или в гособлигации?
Вчера Адам Бэк ответил: биткоин — это пороговая доходность, с которой следует сравнивать любые инвестиции.
Я склонен считать это языком оценки, а не методом оценки: у $BTC нет купона, поэтому использовать его как ставку дисконтирования и получить численный результат не выйдет. На самом деле переоцениваются безрисковые активы: в начале октября доходность 10-летних гособлигаций США превысила 5,3% — максимум за 24 года.
Когда безрисковая ставка достигает такого уровня, ИИ-облигации с доходностью 8,5% конкурируют за одни и те же деньги с гособлигациями. Если стоимость финансирования ИИ снова вырастет, куда деньги вернутся в первую очередь — в $BTC или в гособлигации?
