# Смена сил в биткойне: от майнинга в Китае к ETF в США
Когда-то Китай контролировал более двух третей майнинга биткойна, а теперь занимает третье место. США лидируют в майнинге и благодаря ETF, компаниям и государственным резервам владеют более чем 2,5 млн $BTC — примерно одной восьмой всего предложения. Это глобальная гегемония?
Биткойн остаётся децентрализованным, но с 2024 года влияние сместилось от майнинговой базы Китая (2017–2021) в сторону Уолл-стрит.
Карта майнинга
В первом квартале 2021 года на Китай приходилось около 65% глобального хешрейта. Жёсткие меры властей спровоцировали историческую миграцию майнеров, однако сеть биткойна продолжила работать. По данным Hashrate Index (авг. 2026): США — 36,7%, Россия — 17,2%, Китай — 12,2%, Парагвай — 4,7%, ОАЭ — 3%. Некоторые майнеры в США переводят мощности на нужды ИИ и центров обработки данных.
ETF и компании
По состоянию на 8 октября 2026 года спотовые BTC-ETF в США держали около 1,29 млн BTC (примерно на $107 млрд). В фонде BlackRock IBIT было около 806 тыс. BTC (62,3% активов ETF); в FBTC — около 182 тыс., в GBTC — около 127 тыс., а в Mini BTC — около 63 тыс. Потоки средств в ETF всё сильнее влияют на спрос по сравнению с новым предложением.
К июню 170–199 публичных компаний владели примерно 1,27 млн BTC (около 6% предложения). $MSTR владела 848 517 BTC по состоянию на 25 октября, приобретя их за $64,02 млрд по средней цене $75 446. Компания официально разрешила ограниченные продажи BTC для финансирования дивидендов по привилегированным акциям и обратного выкупа акций; объём продаж остаётся ниже 1% её резервов.
Государственный резерв США
Распоряжение от марта 2025 года учредило резерв, состоящий главным образом из конфискованных BTC. По сообщениям, США владеют примерно 328 тыс. BTC в разных ведомствах, в том числе около 198 тыс. в резерве. Покупок на рынке не было; законопроект BITCOIN Act не принят, и будущая администрация может отменить создание резерва.
Гегемония или концентрация?
Совокупные резервы превышают 2,5 млн BTC, но монеты ETF принадлежат инвесторам, а не государству. По сообщениям, восемь из десяти эмитентов ETF используют Coinbase для хранения активов, что создаёт риски концентрации. Ни одно государство не может изменить правила биткойна без консенсуса узлов.
Итог
Влияние сместилось от энергетики и оборудования к капиталу и регулированию. США влияют на институциональные потоки и формирование цены, но не контролируют протокол биткойна. Следите за потоками средств в ETF, себестоимостью приобретения активов Strategy и возможными покупками биткойна на рынке США.
Когда-то Китай контролировал более двух третей майнинга биткойна, а теперь занимает третье место. США лидируют в майнинге и благодаря ETF, компаниям и государственным резервам владеют более чем 2,5 млн $BTC — примерно одной восьмой всего предложения. Это глобальная гегемония?
Биткойн остаётся децентрализованным, но с 2024 года влияние сместилось от майнинговой базы Китая (2017–2021) в сторону Уолл-стрит.
Карта майнинга
В первом квартале 2021 года на Китай приходилось около 65% глобального хешрейта. Жёсткие меры властей спровоцировали историческую миграцию майнеров, однако сеть биткойна продолжила работать. По данным Hashrate Index (авг. 2026): США — 36,7%, Россия — 17,2%, Китай — 12,2%, Парагвай — 4,7%, ОАЭ — 3%. Некоторые майнеры в США переводят мощности на нужды ИИ и центров обработки данных.
ETF и компании
По состоянию на 8 октября 2026 года спотовые BTC-ETF в США держали около 1,29 млн BTC (примерно на $107 млрд). В фонде BlackRock IBIT было около 806 тыс. BTC (62,3% активов ETF); в FBTC — около 182 тыс., в GBTC — около 127 тыс., а в Mini BTC — около 63 тыс. Потоки средств в ETF всё сильнее влияют на спрос по сравнению с новым предложением.
К июню 170–199 публичных компаний владели примерно 1,27 млн BTC (около 6% предложения). $MSTR владела 848 517 BTC по состоянию на 25 октября, приобретя их за $64,02 млрд по средней цене $75 446. Компания официально разрешила ограниченные продажи BTC для финансирования дивидендов по привилегированным акциям и обратного выкупа акций; объём продаж остаётся ниже 1% её резервов.
Государственный резерв США
Распоряжение от марта 2025 года учредило резерв, состоящий главным образом из конфискованных BTC. По сообщениям, США владеют примерно 328 тыс. BTC в разных ведомствах, в том числе около 198 тыс. в резерве. Покупок на рынке не было; законопроект BITCOIN Act не принят, и будущая администрация может отменить создание резерва.
Гегемония или концентрация?
Совокупные резервы превышают 2,5 млн BTC, но монеты ETF принадлежат инвесторам, а не государству. По сообщениям, восемь из десяти эмитентов ETF используют Coinbase для хранения активов, что создаёт риски концентрации. Ни одно государство не может изменить правила биткойна без консенсуса узлов.
Итог
Влияние сместилось от энергетики и оборудования к капиталу и регулированию. США влияют на институциональные потоки и формирование цены, но не контролируют протокол биткойна. Следите за потоками средств в ETF, себестоимостью приобретения активов Strategy и возможными покупками биткойна на рынке США.
