На закрытии в четверг американские акции вроде бы упали совсем немного: индекс S&P 500 снизился на 0,30%, до 7720,39 пункта, сводный индекс Nasdaq — на 1,38%, до 26184,73 пункта, а промышленный индекс Доу-Джонса — на 0,25%, до 52342,56 пункта. Но главное произошло после закрытия: акции Amazon подешевели на внебиржевых торгах примерно на 7%, Intel — примерно на 23%, а фьючерсы на Nasdaq 100 сегодня в ходе азиатской сессии снова упали на 1,72%, до 29053,25 пункта, фьючерсы на S&P 500 — на 0,68%, до 7701,50 пункта.
На самом деле все три гиганта рассказывают одну и ту же историю: рынок начал считать, во сколько обходится стремительное наращивание расходов на искусственный интеллект. В четверг акции Alphabet рухнули на 12,6% — это самое большое однодневное падение в истории компании, а ее рыночная капитализация за день сократилась примерно на 500 млрд долларов. Отчетность показала, что капитальные затраты на ИИ загнали свободный денежный поток в отрицательную зону. Капитальные затраты Amazon в третьем квартале составили 77,3 млрд долларов — примерно на 31% выше рыночных ожиданий; свободный денежный поток был отрицательным и составил 42,4 млрд долларов, а план капитальных затрат на весь год — 220 млрд долларов. Выручка Intel в третьем квартале составила 16,5 млрд долларов, увеличившись на 21% год к году; выручка подразделения центров обработки данных и искусственного интеллекта достигла 7,3 млрд долларов, прибавив 78% год к году. Однако прогноз на четвертый квартал — всего 15–16 млрд долларов, значительно ниже ожидавшихся 17,29 млрд долларов.
Проще говоря, капитальные затраты — это реальные деньги, которые компания тратит на будущее, а свободный денежный поток показывает, сколько денег у нее остается после этих расходов. В течение последних двух лет рынок спрашивал только: «Сколько вы вложили в искусственный интеллект?» Теперь он начинает спрашивать: «Когда эти вложения окупятся?» Выручка не рухнула, облачный бизнес продолжает расти: выручка Amazon Web Services в третьем квартале составила 46 млрд долларов, увеличившись на 39,3% год к году. Но расходы растут быстрее, чем доходы, — в этом и кроется причина переоценки технологических акций на этой неделе.
Интересно, что деньги с фондового рынка не уходят — они просто перемещаются в другое место. В четверг выросли акции более 400 из 500 компаний, входящих в индекс S&P 500; фьючерсы на промышленный индекс Доу-Джонса почти не изменились, а доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась примерно до 4,92%. Выпуск облигаций Microsoft на 25 млрд долларов также вызвал высокий спрос. Сегодня азиатские рынки последовали за падением: южнокорейский индекс KOSPI снизился почти на 4%, а Nikkei 225 — на 2,87%. Но падение затронуло те же компании, что и в цепочке ИИ. Это не всеобщая паника, а ротация: капитал перемещается от технологических гигантов, которые «сжигают деньги ради роста», в более надежные с точки зрения денежного потока и не такие дорогие активы.
Риск — в сегодняшних торгах акциями на основной сессии: падение после закрытия не означает, что именно по такой цене акции закроются. Внебиржевые торги малоликвидны, и колебания там обычно сильнее. Смогут ли сегодня акции Amazon и Intel отыграть часть падения после закрытия — первый важный тест. Если не смогут, а Nasdaq 100 продолжит лидировать по темпам снижения, ротация может перерасти в массовый уход от риска. Если же акции отыграют потери в ходе торгов, это будет означать, что рынок лишь заново оценивает расходы на ИИ, а не ставит под сомнение саму перспективность искусственного интеллекта. Далее, на следующей неделе, когда отчитаются другие гиганты, рынок будет оценивать их по той же мерке: достиг ли рост капитальных затрат пика и когда свободный денежный поток станет положительным. Если ответа не будет, падение не ограничится акциями одной компании.
#美股 #ИскусственныйИнтеллект
На самом деле все три гиганта рассказывают одну и ту же историю: рынок начал считать, во сколько обходится стремительное наращивание расходов на искусственный интеллект. В четверг акции Alphabet рухнули на 12,6% — это самое большое однодневное падение в истории компании, а ее рыночная капитализация за день сократилась примерно на 500 млрд долларов. Отчетность показала, что капитальные затраты на ИИ загнали свободный денежный поток в отрицательную зону. Капитальные затраты Amazon в третьем квартале составили 77,3 млрд долларов — примерно на 31% выше рыночных ожиданий; свободный денежный поток был отрицательным и составил 42,4 млрд долларов, а план капитальных затрат на весь год — 220 млрд долларов. Выручка Intel в третьем квартале составила 16,5 млрд долларов, увеличившись на 21% год к году; выручка подразделения центров обработки данных и искусственного интеллекта достигла 7,3 млрд долларов, прибавив 78% год к году. Однако прогноз на четвертый квартал — всего 15–16 млрд долларов, значительно ниже ожидавшихся 17,29 млрд долларов.
Проще говоря, капитальные затраты — это реальные деньги, которые компания тратит на будущее, а свободный денежный поток показывает, сколько денег у нее остается после этих расходов. В течение последних двух лет рынок спрашивал только: «Сколько вы вложили в искусственный интеллект?» Теперь он начинает спрашивать: «Когда эти вложения окупятся?» Выручка не рухнула, облачный бизнес продолжает расти: выручка Amazon Web Services в третьем квартале составила 46 млрд долларов, увеличившись на 39,3% год к году. Но расходы растут быстрее, чем доходы, — в этом и кроется причина переоценки технологических акций на этой неделе.
Интересно, что деньги с фондового рынка не уходят — они просто перемещаются в другое место. В четверг выросли акции более 400 из 500 компаний, входящих в индекс S&P 500; фьючерсы на промышленный индекс Доу-Джонса почти не изменились, а доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась примерно до 4,92%. Выпуск облигаций Microsoft на 25 млрд долларов также вызвал высокий спрос. Сегодня азиатские рынки последовали за падением: южнокорейский индекс KOSPI снизился почти на 4%, а Nikkei 225 — на 2,87%. Но падение затронуло те же компании, что и в цепочке ИИ. Это не всеобщая паника, а ротация: капитал перемещается от технологических гигантов, которые «сжигают деньги ради роста», в более надежные с точки зрения денежного потока и не такие дорогие активы.
Риск — в сегодняшних торгах акциями на основной сессии: падение после закрытия не означает, что именно по такой цене акции закроются. Внебиржевые торги малоликвидны, и колебания там обычно сильнее. Смогут ли сегодня акции Amazon и Intel отыграть часть падения после закрытия — первый важный тест. Если не смогут, а Nasdaq 100 продолжит лидировать по темпам снижения, ротация может перерасти в массовый уход от риска. Если же акции отыграют потери в ходе торгов, это будет означать, что рынок лишь заново оценивает расходы на ИИ, а не ставит под сомнение саму перспективность искусственного интеллекта. Далее, на следующей неделе, когда отчитаются другие гиганты, рынок будет оценивать их по той же мерке: достиг ли рост капитальных затрат пика и когда свободный денежный поток станет положительным. Если ответа не будет, падение не ограничится акциями одной компании.
#美股 #ИскусственныйИнтеллект