За последние 24 часа на мировых рынках капитала наблюдалась явная разнонаправленная динамика.
С одной стороны, отчётность таких технологических гигантов, как Alphabet, заставила рынок вновь оценить отдачу от инвестиций в ИИ: акции технологических компаний оказались под давлением, а логика торговли на теме ИИ сместилась от наращивания капитальных затрат к получению прибыли;
С другой стороны, доходность казначейских облигаций США сначала резко выросла, а затем снизилась, оказав некоторую поддержку рискованным активам.
Тем временем геополитические риски на Ближнем Востоке продолжают влиять на энергетические рынки: цены на нефть остаются высокими, а драгоценные металлы немного скорректировались.
Крипторынок столкнулся с главным «чёрным лебедем» года: инцидент с безопасностью Binance подорвал доверие, BTC, ETH и BNB одновременно резко подешевели, а склонность рынка к риску заметно снизилась.
На геополитическом фронте командующий Центральным командованием ВС США лично прибыл в Белый дом, чтобы представить Трампу варианты военных действий против Ирана. Этот необычный шаг заставил рынок заново оценить вероятность дальнейшей эскалации ситуации на Ближнем Востоке.
Четыре главные темы, определяющие рынок сейчас:
ФРС сохраняет процентные ставки без изменений｜Доходность инвестиций в ИИ проходит проверку｜Военные риски на Ближнем Востоке растут｜Промежуточные выборы в США вступают в решающую фазу.
Глобальный капитал одновременно проходит испытание ожиданиями по прибыли, стоимостью финансирования и геополитическими рисками.
🧱 Геополитическое противостояние: военная подготовка на Ближнем Востоке и политическая борьба в США
① Ближний Восток: военные варианты и дипломатические контакты идут параллельно
Командующий Центральным командованием ВС США адмирал Брэд Купер прибыл в Белый дом, чтобы лично представить президенту США Трампу варианты военных действий против Ирана.
Такие брифинги на столь высоком уровне проходят нечасто, что указывает на повышенное внимание руководства США к военной подготовке на иранском направлении.
В то же время стало известно, что Вэнс направил письмо иранским сторонникам жёсткого курса, стремясь наладить канал для прямых переговоров; посредники также предложили возобновить инспекции ядерных объектов Ирана.
Одновременное усиление военного давления и дипломатических контактов отражает попытки США найти баланс между сдерживанием и переговорами в политике по Ирану.
② Промежуточные выборы в США: предвыборная борьба вступает в решающую фазу
На выборах в штате Аляска возник спор из-за кандидатов с одинаковыми именами, и Министерство юстиции выдало новые повестки в связи с этим инцидентом.
Как сообщает The Wall Street Journal, сотрудники предвыборного штаба Пелтолы тайно привлекли к участию кандидата с таким же именем, рассчитывая запутать избирателей из-за сходства имён и оттянуть голоса у действующего сенатора-республиканца в условиях напряжённой гонки.
Губернатор уже распорядился провести расследование, а Трамп также призвал привлечь виновных к ответственности.
Этот случай показывает, что промежуточные выборы — это не только борьба за политику и партийное влияние, но и всё более многогранное противостояние в правовой сфере, общественном мнении и правилах выборов.
💹 Отражение на рынках капитала: оценки ИИ, стоимость финансирования и энергетические риски
За последние 24 часа глобальные активы демонстрировали разнонаправленную динамику и разные рыночные ориентиры:
Казначейские облигации США: доходности снизились по всей кривой; рынок заново оценивает рост экономики США и будущую траекторию процентных ставок.
Акции США: отчётность компаний в сфере ИИ вызвала разногласия по поводу оценок; технологические акции оказались под давлением, и инвесторы стали заново оценивать соотношение капитальных затрат и реализации прибыли.
Японский рынок: ожидания относительно политики Банка Японии остаются в центре внимания; доходности японских гособлигаций снизились, а иена ждёт дальнейших ориентиров.
Нефть: военные риски на Ближнем Востоке сталкиваются с ожиданиями деэскалации, геополитическая премия остаётся высокой.
Драгоценные металлы: реальные ставки и динамика доллара оказывают сдерживающее влияние; золото держится относительно уверенно, а коррекция серебра выражена сильнее.
Это означает, что внимание рынка смещается от одних лишь ожиданий снижения ставок к качеству корпоративной прибыли и рентабельности капитала.
📊 Рынок облигаций: доходности казначейских облигаций США снизились по всей кривой
2-летние казначейские облигации США: 4.592%
10-летние казначейские облигации США: 4.937%
30-летние казначейские облигации США: 5.300%
10-летние гособлигации Японии: 2.775%
ВВП США за третий квартал показал сильный рост, тогда как данные PCE и ECI оказались относительно умеренными: между экономическим ростом и давлением издержек наметилось определённое расхождение.
Ожидания дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС несколько ослабли, и доходности краткосрочных казначейских облигаций США снизились заметнее.
Экономический рост сохраняет устойчивость, но инфляция и затраты на оплату труда не вышли из-под контроля одновременно, что оставляет ФРС пространство для гибкости в политике.
📈 Рынок акций США: переоценка технологического сектора, откат сделок на ИИ
Nasdaq: -1.38%
S&P 500: -0.30%
Dow Jones: -0.25%
Отчётность технологических компаний, таких как Alphabet, и ожидания инвестиций, связанных с ИИ, заставили рынок заново оценить доходность капитальных затрат технологических гигантов.
Рынок начал задавать ключевой вопрос:
За какой срок растущие вложения в инфраструктуру ИИ смогут превратиться в реальную прибыль?
Долгосрочная логика роста индустрии ИИ никуда не исчезла, однако рынок капитала уже не готов платить только за историю роста.
Сделки на ИИ постепенно переходят от ориентации на капитальные затраты к фокусу на денежном потоке и рентабельности инвестиций.
🛢️ Нефть: геополитическая премия остаётся высокой
WTI: $102.86 за баррель, почти без изменений
Brent: $114.90 за баррель, почти без изменений
Военные риски, связанные с Ираном и Ближним Востоком, а также угрозы судоходству со стороны хуситов сталкиваются с ожиданиями деэскалации в регионе.
Одновременно ЕС подал сигналы о возможном использовании стратегических резервов, что также повлияло на настроения на энергетическом рынке.
🥇 Драгоценные металлы:
Золото: $4,033 за унцию, -0.45%
Серебро: $52.2 за унцию, -2.7%
Снижение реальных ставок вслед за доходностями казначейских облигаций США должно было поддержать золото, но доллар не обвалился, а рискованные активы подверглись сокращению заемных позиций. Золото удержалось, тогда как серебро сильнее пострадало из-за своей промышленной составляющей.
💸 Валютный рынок: доллар слабеет, юань продолжает укрепляться
Индекс доллара: 101.89, -0.25%
Доллар/иена: 157.7, иена немного укрепилась
Евро/доллар: 1.1181, +0.25%
Оффшорный юань: 6.6569,
Курс юаня продолжает укрепляться, достигнув самого высокого уровня с апреля 2024 года.
Снижение доходностей казначейских облигаций США, поддержка со стороны положительного торгового баланса и изменение внешнего спроса на защитные активы вместе создали условия для укрепления юаня.
💸 Обзор Web3: крупнейший за год удар по крипторынку
За последние 24 часа крипторынок пережил крупнейшее в этом году событие типа «чёрный лебедь».
Инцидент с безопасностью Binance вызвал опасения по поводу надёжности централизованных бирж и механизмов хранения активов. Удар по доверию быстро отразился на настроениях участников, и рынок заметно распродавали.
Динамика основных активов:
Общая капитализация криптовалют: около $2.6 трлн, снижение на 4.3% за 24 часа.
$BTC: опустился ниже $77,000, снижение на 5.1% за 24 часа.
$ETH : опустился ниже $2,200, снижение на 5.7% за 24 часа.
$BNB : около $690–700, снижение примерно на 9% за 24 часа.
$HYPE (Hyperliquid): рост примерно на 10%–12.8%; поддержку обеспечили интерес институциональных инвесторов и высокая активность в торговле бессрочными контрактами ончейн.
Binance приостановила некоторые операции по вводу и выводу средств и пообещала покрыть связанные с инцидентом убытки. CZ заявил, что средства пользователей в безопасности, а генеральный директор Хэ И официально пообещала: Binance полностью возместит все потери от этой хакерской атаки.
В этом инциденте важно не только падение цены BNB: рынок вновь проверяет на прочность безопасность и механизмы доверия централизованных торговых платформ. BTC, ключевой актив крипторынка, также не смог избежать распродажи.
Этот удар выявил давнюю структурную проблему крипторынка: идея децентрализованных активов по-прежнему во многом зависит от централизованной торговой инфраструктуры, обеспечивающей ликвидность и проведение сделок.
🧘 Философия крипторынка:
Сегодня на мировых рынках фактически произошли три события разного характера.
Первое: прояснение взаимосвязи крипторынка и глобальных финансовых рынков
«Чёрный лебедь» Binance стал ударом по доверию к крипторынку, но пока не превратился в системный риск для мировой финансовой системы.
Инцидент с безопасностью Binance вызвал резкое падение крипторынка, но не оказал заметного обратного влияния на традиционные финансовые рынки.
Это показывает, что криптоактивы уже стали частью глобального распределения капитала, однако между рисками крипторынка и традиционных финансовых рынков всё ещё есть определённая граница.
Разумеется, это не означает, что они полностью изолированы друг от друга; особенно важно следить за тем, не возникнет ли в будущем более масштабного распространения проблем с ликвидностью.
Второе: сильные экономические данные США сочетаются с инфляционными ожиданиями
Рост ВВП в третьем квартале был сильным, прирост ECI — относительно умеренным, а опасения по поводу дальнейшего повышения ставок ФРС ослабли.
Снижение доходностей казначейских облигаций США и ослабление доллара дали глобальным активам некоторую передышку за счёт снижения стоимости финансирования.
Однако это не означает, что рынок уже вернулся к циклу смягчения политики.
Третье: противоречие между долгосрочной ценностью ИИ-технологий и доходностью капитала
Технологии ИИ по-прежнему быстро развиваются, а инвестиции в отрасль продолжают расти.
Но рынку капитала в конечном счёте нужно ответить на вопрос: смогут ли постоянно растущие инвестиции в вычислительные мощности, дата-центры и инфраструктуру обеспечить соответствующий денежный поток и прибыль?
Долгосрочная ценность индустрии ИИ и текущая оценка акций компаний в сфере ИИ — это не одно и то же.
Возможно, это одна из важнейших переменных, за которыми глобальным рынкам капитала предстоит следить в ближайшее время.
📌 Цепочка взаимосвязей: как переоцениваются глобальные активы?
Геополитические риски → цены на энергоносители → инфляционные ожидания → политика центральных банков → стоимость финансирования → оценка ИИ и криптоактивов
Эта цепочка не работает линейно.
В краткосрочной перспективе доллар, золото, казначейские облигации США и криптоактивы могут двигаться в разных направлениях;
Акции технологических компаний, связанных с ИИ, также могут переживать краткосрочное сжатие оценок, несмотря на благоприятные долгосрочные тенденции в отрасли.
Но если несколько переменных будут долго двигаться в одном направлении, взаимосвязь между разными классами активов может постепенно усилиться.
В ближайшее время важнее следить не за тем, вырос ли или упал сегодня тот или иной рынок, а за тем, начнут ли геополитические риски, стоимость финансирования и доходность инвестиций в ИИ усиливать друг друга.
⚠️ Выше изложено личное мнение исключительно для наблюдения за рынком и обмена мнениями.
Геополитическая ситуация быстро меняется. Учитывайте риски, связанные с размером позиций и кредитным плечом. Это не является инвестиционной рекомендацией.
📌 LaoYao (@LaoYao_crypto )
Рассматривать капитал через призму философии Синьсюэ, а тенденции — через призму циклов;
Находить определённость в неопределённости, а в условиях волатильности опираться на фундаментальную ценность.