Китайские акции компаний в сфере ИИ переживают жестокую переоценку.
С пиковых значений 2026 года китайский фондовый рынок потерял почти 23,5 трлн юаней, войдя в медвежью зону, причём сектор ИИ оказался под первым ударом.
Индекс STAR 50 за менее чем четыре месяца упал на 40%, потеряв около 3,2 трлн юаней капитализации. Акции Unitree Robotics упали почти на 50%, ChangXin Memory Technologies — более чем на 25% за месяц, а Zhongji Innolight и Eoptolink — примерно на 60%.
За этим падением стоят четыре фактора давления, наложившиеся друг на друга:
* Завышенная оценка: даже высокие темпы роста в будущем могут не оправдать прежние цены акций.
* Сомнения в прогнозах прибыли: рынок начинает сомневаться, какую часть колоссальных вложений в ИИ удастся превратить в прибыль.
* Риск внешних ограничений: США могут ещё сильнее ограничить доступ китайских технологий к своим центрам обработки данных, что ударит по производителям чипов и компаниям цепочек поставок.
* Перекос в сторону спекулятивного капитала: Goldman Sachs отмечает, что на акции ИИ приходится 57% торговой активности на охватываемом им китайском рынке. Когда множество инвесторов делают ставку в одном направлении, разворот рынка может спровоцировать массовый выход.
Больше всего настораживают оценки компаний после обвала.
Отношение цены к прибыли у индекса STAR 50 по-прежнему составляет около 100, тогда как у Nasdaq 100 — примерно 30.
Масштаб падения показывает, насколько рынок уже скорректировался, но именно оценка определяет, действительно ли эта коррекция завершилась.
С пиковых значений 2026 года китайский фондовый рынок потерял почти 23,5 трлн юаней, войдя в медвежью зону, причём сектор ИИ оказался под первым ударом.
Индекс STAR 50 за менее чем четыре месяца упал на 40%, потеряв около 3,2 трлн юаней капитализации. Акции Unitree Robotics упали почти на 50%, ChangXin Memory Technologies — более чем на 25% за месяц, а Zhongji Innolight и Eoptolink — примерно на 60%.
За этим падением стоят четыре фактора давления, наложившиеся друг на друга:
* Завышенная оценка: даже высокие темпы роста в будущем могут не оправдать прежние цены акций.
* Сомнения в прогнозах прибыли: рынок начинает сомневаться, какую часть колоссальных вложений в ИИ удастся превратить в прибыль.
* Риск внешних ограничений: США могут ещё сильнее ограничить доступ китайских технологий к своим центрам обработки данных, что ударит по производителям чипов и компаниям цепочек поставок.
* Перекос в сторону спекулятивного капитала: Goldman Sachs отмечает, что на акции ИИ приходится 57% торговой активности на охватываемом им китайском рынке. Когда множество инвесторов делают ставку в одном направлении, разворот рынка может спровоцировать массовый выход.
Больше всего настораживают оценки компаний после обвала.
Отношение цены к прибыли у индекса STAR 50 по-прежнему составляет около 100, тогда как у Nasdaq 100 — примерно 30.
Масштаб падения показывает, насколько рынок уже скорректировался, но именно оценка определяет, действительно ли эта коррекция завершилась.