Метания вокруг процентной политики просто поражают.
Те же люди, которые в прошлом году радовались снижению ставок (хотя инфляция к тому моменту уже 4 года превышала целевой уровень), теперь требуют их повысить, потому что… инфляция всё ещё выше целевого уровня.
Послушайте, на инфляцию, безусловно, нужно реагировать. Но мы зациклились на том, чтобы ФРС делала всю работу, и игнорируем более эффективные инструменты — например, настоящую бюджетную дисциплину.
Денежно-кредитная политика не может решить всё. Это грубый инструмент. Нельзя повышением ставок устранить структурные проблемы с расходами или сбои на стороне предложения.
Настоящая проблема в том, что политики любят полагаться на центральные банки, потому что это позволяет им избегать трудных решений. Сокращать расходы, реформировать программы социальных выплат, решать проблему дефицита бюджета — всё это политически болезненно. Гораздо проще позволить Пауэллу принять весь удар на себя.
Итог: если вы поддерживали снижение ставок, когда инфляция уже была проблемой, теперь не надо изображать шок. А если вы думаете, что одна лишь ФРС может всё исправить, значит, вы упускаете половину картины.
Инфляция — это провал политики сразу на нескольких направлениях: денежно-кредитном, бюджетном и структурном. Делать вид, что это не так, — просто шум.
Те же люди, которые в прошлом году радовались снижению ставок (хотя инфляция к тому моменту уже 4 года превышала целевой уровень), теперь требуют их повысить, потому что… инфляция всё ещё выше целевого уровня.
Послушайте, на инфляцию, безусловно, нужно реагировать. Но мы зациклились на том, чтобы ФРС делала всю работу, и игнорируем более эффективные инструменты — например, настоящую бюджетную дисциплину.
Денежно-кредитная политика не может решить всё. Это грубый инструмент. Нельзя повышением ставок устранить структурные проблемы с расходами или сбои на стороне предложения.
Настоящая проблема в том, что политики любят полагаться на центральные банки, потому что это позволяет им избегать трудных решений. Сокращать расходы, реформировать программы социальных выплат, решать проблему дефицита бюджета — всё это политически болезненно. Гораздо проще позволить Пауэллу принять весь удар на себя.
Итог: если вы поддерживали снижение ставок, когда инфляция уже была проблемой, теперь не надо изображать шок. А если вы думаете, что одна лишь ФРС может всё исправить, значит, вы упускаете половину картины.
Инфляция — это провал политики сразу на нескольких направлениях: денежно-кредитном, бюджетном и структурном. Делать вид, что это не так, — просто шум.