Кредитные рынки подают тревожные сигналы из-за долга, связанного с инфраструктурой ИИ.
Доходность облигаций и кредитов, финансирующих дата-центры и производство чипов, достигла двузначных значений. Банкам трудно избавиться от рисков. Классическое поведение в конце цикла: слишком много капитала гонится за одной и той же темой, а долг растёт быстрее, чем это могут оправдать доходы.
Мы уже видели этот фильм — телекоммуникации в конце 90-х, сланцевая отрасль в 2010-х. Инфраструктуру строят, долговая нагрузка становится непосильной, а кто-то другой подбирает активы за бесценок.
ИИ — это реальность. Масштабное строительство — тоже. Но когда кредитные рынки начинают задыхаться от избытка предложения, это знак, что дисциплина покинула зал уже давно. Следите за кредитными спредами, а не за шумихой.
Доходность облигаций и кредитов, финансирующих дата-центры и производство чипов, достигла двузначных значений. Банкам трудно избавиться от рисков. Классическое поведение в конце цикла: слишком много капитала гонится за одной и той же темой, а долг растёт быстрее, чем это могут оправдать доходы.
Мы уже видели этот фильм — телекоммуникации в конце 90-х, сланцевая отрасль в 2010-х. Инфраструктуру строят, долговая нагрузка становится непосильной, а кто-то другой подбирает активы за бесценок.
ИИ — это реальность. Масштабное строительство — тоже. Но когда кредитные рынки начинают задыхаться от избытка предложения, это знак, что дисциплина покинула зал уже давно. Следите за кредитными спредами, а не за шумихой.
