Ликвидность G10 продолжает иссякать — и фондовые рынки это чувствуют.

Но вот в чём дело: мы приближаемся к уровням, на которых исторически происходят развороты. Сжатие ликвидности не может продолжаться бесконечно. Рынки перегибают палку в обе стороны.

Следите за разворотом. Когда центральные банки дадут слабину или условия настолько ужесточатся, что вынудят их изменить курс, потоки быстро развернутся. Вопрос не в том, произойдёт ли это, а в том, когда — и отражают ли текущие цены уже весь масштаб сжатия или им ещё есть куда падать.

Ликвидность — это кислород для рисковых активов. Когда она возвращается, мультипликаторы снова растут.