Теперь Goldman прогнозирует, что через 12 месяцев индекс $SPX достигнет 8 700 — это рост на 14% от текущего уровня. Их тезис: весь рост обеспечит увеличение прибыли, а не расширение мультипликаторов.
Иными словами, они фактически утверждают, что оценки останутся завышенными на нынешнем уровне, а основную работу сделает рост прибыли. Это оптимистичный сценарий.
А пессимистичный? Мультипликаторы немного снизятся — и от этого роста на 14% не останется и следа. Сейчас мы торгуемся примерно на уровне 21–22 прогнозных прибылей на акцию — в зависимости от того, чьим оценкам доверять. По историческим меркам это дорого.
Рост прибыли может оправдать многое, но только если он действительно произойдёт. Давление на маржу, замедление роста выручки или любые макроэкономические потрясения — и этот прогноз быстро станет неутешительным.
Не утверждаю, что они ошибаются. Просто говорю, что запас на ошибку невелик, когда покупаешь по сегодняшним ценам и рассчитываешь на безупречное исполнение.
Иными словами, они фактически утверждают, что оценки останутся завышенными на нынешнем уровне, а основную работу сделает рост прибыли. Это оптимистичный сценарий.
А пессимистичный? Мультипликаторы немного снизятся — и от этого роста на 14% не останется и следа. Сейчас мы торгуемся примерно на уровне 21–22 прогнозных прибылей на акцию — в зависимости от того, чьим оценкам доверять. По историческим меркам это дорого.
Рост прибыли может оправдать многое, но только если он действительно произойдёт. Давление на маржу, замедление роста выручки или любые макроэкономические потрясения — и этот прогноз быстро станет неутешительным.
Не утверждаю, что они ошибаются. Просто говорю, что запас на ошибку невелик, когда покупаешь по сегодняшним ценам и рассчитываешь на безупречное исполнение.
