Открытый интерес по Ethereum на Binance сейчас составляет около $5,8 млрд — примерно половину от более чем $12 млрд, зафиксированных на пике прошлым летом. На первый взгляд это похоже на масштабное сокращение заемных позиций.

Однако открытый интерес измеряется в долларах, и цена ETH с тех пор тоже упала примерно вдвое. Если пересчитать в ETH, текущий открытый интерес (около $5,8 млрд при цене ~$2 300) близок к уровню на пике (около $12,3 млрд при цене ~$4 700–4 800): в обоих случаях это примерно 2,5 млн ETH. Иными словами, снижение объясняется главным образом падением цены, а не тем, что трейдеры закрывают позиции с кредитным плечом.

Ставки финансирования добавляют важный контекст. Резкие всплески в положительную сторону, наблюдавшиеся в 2021 году и в начале 2024 года, сейчас отсутствуют. После нескольких периодов отрицательных ставок финансирования в этом году они теперь держатся чуть выше нуля. Ни одна из сторон рынка не перегружена позициями, а лонги не платят существенную премию за удержание своих позиций.

В совокупности данные указывают на то, что на рынке по-прежнему сохраняется значительный объём позиций с кредитным плечом по ETH, однако участники не демонстрируют сильной уверенности в направлении движения. Такой баланс работает в обе стороны. Отсутствие перекоса в сторону покупателей или продавцов снижает риск внезапного каскада ликвидаций. В то же время объём открытых позиций означает, что решительный пробой в любом направлении может быстро ускорить движение.

Ключевые сигналы, за которыми стоит следить:

- Рост цены на фоне резкого повышения ставок финансирования укажет на чрезмерную концентрацию лонгов.

- Падение цены при росте открытого интереса будет свидетельствовать об увеличении числа шортов.

Метрики в долларовом выражении могут вводить в заблуждение при резких колебаниях цены. Оценка кредитного плеча в монетах позволяет яснее увидеть фактическое позиционирование участников рынка.

Автор: BaykusCharts