CryptoQuant Quicktake

Биткойн демонстрирует четкий перенос предложения от слабых рук к сильным.

Этот сдвиг становится заметным как в данных о притоке на биржи, так и в данных о реализованной капитализации. Притоки китов на Binance резко упали, в то время как долгосрочные держатели восстанавливают свои позиции, а краткосрочные держатели остаются под давлением.

На Binance 30-дневный приток китов упал до 2,96 миллиарда долларов, опустившись ниже 3 миллиардов долларов впервые с июня 2025 года. В то же время, изменяемая капитализация LTH (30д) возросла до 49 миллиардов долларов 9 апреля, что стало её вторым возвращением к этому уровню с 26 марта. Тем временем, изменяемая капитализация STH (30д) упала до -54 миллиардов долларов, что стало её третьим падением ниже -50 миллиардов долларов с 2 марта.

Данные Binance по XRP указывают на значительное снижение торговой активности в последнее время, при этом Z-Score упал до самого низкого уровня с 2025 года. Это явно указывает на ослабление рыночного импульса и снижение интереса со стороны краткосрочных трейдеров.

Объем Z-Score (30д) отражает степень, в которой текущий торговый объем отклоняется от его 30-дневного среднего. Когда индекс падает в отрицательную зону, это означает, что текущий торговый объем ниже исторического среднего, что указывает на снижение активности и ликвидности. Согласно последним данным, индекс упал ниже -1, что стало одним из его самых низких уровней с 2025 года и отражает явное замедление торгов XRP на платформе Binance.

Дно медвежьего рынка — это марафон истощения. Хотя данные предполагают, что мы находимся на полпути, финальная "промывка" вероятно все еще впереди. Как говорится: история может не повторяться, но она часто рифмуется.

Индикаторы на блокчейне：

1. Прибыль китов (нереализованная): китовые держатели (более 155 дней) все еще имеют значительные буферы прибыли. Исторически, истинные дно происходят только тогда, когда эти прибыли приближаются к нулю, заставляя финальную передачу фишек от "сильных рук" к отчаявшимся.

2. MVRV Z-Score: Этот оценочный показатель остывает, но еще не вошел в негативную/недооцененную зону. Каждое "железное дно" в истории наблюдало, как этот показатель опускается ниже нуля; в настоящее время рынок просто остывает, не впадая в отчаяние.

Несмотря на постоянно неопределенную макроэкономическую обстановку, несколько сигналов указывают на постепенное улучшение в Ethereum, особенно на стороне деривативов.

Прошло почти три года с тех пор, как такая настройка в последний раз наблюдалась в соотношении покупок и продаж ETH на Binance.

Индикатор теперь вернулся в положительную зону, с месячным средним около 1.016, и держится выше 1 в течение нескольких последовательных дней. Это отражает прогрессивное возвращение доминирования покупателей на бессрочных рынках, что указывает на ранние стадии более конструктивного тренда.

Март 2026 года ознаменовал собой четкий сдвиг в сторону Эфириума на крипторынке. В то время как Биткойн вырос всего на +1.83%, Эфириум увеличился на +7.12%, сигнализируя о заметной ротации капитала. Это расхождение отражает структурные изменения, а не простое движение цен. Рыночная капитализация Биткойна слегка сократилась (-0.43%), в то время как капитализация Эфириума возросла (+2.97%), что указывает на перераспределение капитала в сторону более высокодоходных возможностей.

Эфириум также показал более высокую реализованную волатильность (62.8% против 49.8% Биткойна), что усиливает его роль как актива с более высоким бета-коэффициентом. Несмотря на сильную корреляцию (~0.94), ETH реагирует более агрессивно на изменения ликвидности и аппетита к риску, эффективно действуя как левереджированный рыночный бета.

Доступное предложение ETH на стороне продажи продолжает сокращаться на основных биржах, что является знаком того, что меньше ETH находится на торговых площадках и готово к продаже.

Это имеет значение, потому что снижение резервов на нескольких биржах обычно указывает на более широкую контракцию предложения, а не просто на изолированное движение на одной платформе.

В этом случае тренд проявился на Coinbase, Binance, Gemini и OKX.

На Coinbase резервы ETH упали с 5.6 миллионов в начале августа 2025 года до 3.2 миллионов ETH к 9 апреля 2026 года. На Binance резервы снизились с 4.75 миллионов ETH 11 августа 2025 года до 3.3 миллионов ETH к 9 апреля 2026 года.

Риск между США и Ираном еще не полностью исчез. Хрупкое перемирие находится под давлением, силы США все еще расположены вокруг Ирана, а проблема Ормузского пролива остается нерешенной. В такой обстановке капитал обычно сначала движется в защитном направлении, часто в сторону денежных инструментов, таких как стейблкоины.

Вот почему эти три метрики важны. CryptoQuant определяет резерв биржи как общее количество монет, хранящихся на адресах биржи, и падающий резерв, как правило, указывает на более низкое доступное предложение на стороне продаж. Соотношение резервов стейблкоинов отслеживает резервы BTC по сравнению с резервами стейблкоинов на биржах, в то время как SSR сравнивает рыночную капитализацию биткойна с общей рыночной капитализацией стейблкоинов. Более низкий SSR означает относительно большую покупательскую способность стейблкоинов.

Обе стороны завершились на биржах. ⚠️

В последний раз поведение STH было таким непредсказуемым с обеих сторон движения цены: март 2024, вершина распределения.

- 3-5 апреля: BTC 66.5K-67.5K, P&L слегка отрицательная - отправка с убытком, низкий объем, паники нет

- 6-7 апреля: цена выросла до 71.5K, STH P&L взлетела до +2.5K BTC - приток с намерением получения прибыли был на биржах во время обоих пампов

- 7-8 апреля: цена откатилась до 68K, P&L упала до -2.7K BTC - держатели, находящиеся под водой, отправляют на биржи, давление капитуляции возросло

- 8-9 апреля: восстановление до 72K+, P&L снова стало положительным - тот же сценарий, предложение со стороны продаж снова поступило в рост

Данные по Ethereum указывают на то, что примерно 82 миллиона ETH были выведены с бирж в первом квартале 2026 года. Эта относительно высокая сумма предполагает увеличенный спрос на вывод ETH вне бирж. Binance зафиксировала выводы примерно в 33 миллиона ETH, OKX зафиксировала примерно 11 миллионов ETH, а Coinbase зафиксировала примерно 6 миллионов ETH, в то время как оставшаяся сумма была распределена между другими биржами.

Этот повышенный уровень выводов отражает заметный сдвиг в поведении инвесторов, так как большие объемы Ethereum, выводимые с бирж, обычно ассоциируются с накоплением и стратегиями долгосрочного удержания. Когда инвесторы выводят активы с бирж, это часто указывает на снижение намерения продавать в краткосрочной перспективе, что может способствовать сокращению доступного предложения на рынке. Эта тенденция особенно значительна, когда выводы происходят на нескольких крупных биржах одновременно, что предполагает более широкое участие на рынке, а не изолированную активность.

Биткойн консолидируется на уровне $72,411.9 (+1% 24ч | +8.22% 7д), маскируя опасное расхождение в микроструктуре рынка. Индикатор Z-Score частоты обновления Binance USDT (SMA-30), который остается в отрицательной зоне (-1.56), подтверждает апатию в органической инъекции спотовых долларов. Эта пауза в потоке покупок привлекла агрессивные локальные и глобальные медвежьи позиции: Биткойн: Финансирование - Binance зафиксировано на уровне -0.002009, в полной синхронии с Биткойн: Финансирование - Все биржи, который также вернулся в ту же отрицательную зону (-0.001855).

Ethereum только что увидел резкую распродажу слабых длинных позиций на Binance, в результате чего поздние покупатели понесли убытки.

Это важно, потому что это не было широким возвращением силы на рынок. Это была односторонняя распродажа, показывающая, что агрессивные покупатели, которые вошли слишком поздно, были вынуждены выйти из рынка около одной и той же ценовой зоны.

На графике ликвидации дельты ETH: Binance четко выделяются два основных события ликвидации.

Первый достиг около 206 миллионов долларов США около 2020 года, за которым последовало более крупное событие ликвидации в 258 миллионов долларов США около 2027 года.

Биткойн консолидируется на уровне $72,141.43 (+1.19% 24ч | +7.83% 7д), маскируя опасное расхождение в микроструктуре рынка. Индикатор Z-Score частоты обновления Binance USDT (SMA-30), который остается в отрицательной зоне (-1.56), подтверждает апатию в органической инъекции спотовых долларов. Эта пауза в покупательском потоке привлекла агрессивные локальные и глобальные медвежьи позиции: Биткойн: Финансирование Рейты - Binance зафиксировались на уровне -0.002009, в полной синхронности с Биткойн: Финансирование Рейты - Все Биржи, которые также вернулись в ту же отрицательную зону (-0.001855).

Биткойн торгуется выше $71,000, но данные Binance предполагают, что последний рост все еще сталкивается только с ограниченной фиксацией прибыли, а не с широкими паническими продажами.

Самый ясный сигнал приходит от 7-дневного стандартного отклонения в давлении прибыли/убытка реализованных активов краткосрочных держателей Binance, которое упало до 260 9 апреля.

Это близко к 251, зафиксированному 26 марта, и ниже 277, зарегистрированного 28 февраля. Проще говоря, поведение краткосрочных держателей стало спокойнее, даже несмотря на то, что BTC остается на высоком уровне выше $71K.

На этот раз показатель давления охлаждается, а не расширяется.

На протяжении всего графика соотношение часто падает ниже 1. Это указывает на то, что на стороне рыночных заказов продавцы действуют более агрессивно, чем покупатели. Однако, несмотря на то, что это продолжается долгое время, цена Ethereum не вошла в полный тренд коллапса. Это предполагает, что пассивные покупатели (лимитные заявки) интересным образом поддерживают рынок.

В середине 2025 года, когда цена выросла с примерно $2K до $4K, соотношение не смогло поддерживать стабильное восходящее движение. Ралли не произошло с сильным доминированием рыночных покупок, а скорее, похоже, было вызвано ликвидными разрывами и пассивным спросом. Именно поэтому восходящий тренд не был устойчивым.

Данные о накоплении и распределении XRP на Binance (SUM 30D) указывают на значительное снижение рыночной активности в последнее время, при этом как накопление, так и распределение упали до своего низшего уровня с 2021 года. Это явно указывает на заметное ослабление активности инвесторов и снижение ликвидности на рынке.

Данные показывают, что 30-дневное накопление недавно стабилизировалось примерно на уровне 2,06 миллиарда XRP, в то время как 30-дневное распределение достигло около 2,09 миллиарда XRP, что привело к чистому отрицательному накоплению примерно -36 миллионов XRP. Это небольшое преимущество распределения над накоплением отражает продолжающееся давление продаж, при этом инвесторы склонны сокращать свои позиции, а не увеличивать свою долю в активе.

USDC (ERC20) все еще выглядит активным. С 9 апреля 2025 года активные адреса увеличились с примерно 78.8K до 210.3K, увеличившись примерно на 167%. Количество событий перевода также увеличилось с 283.6K до 633.0K, увеличившись примерно на 123%. Использование сети явно увеличилось.

Но предложение рассказывает другую историю. Общее предложение составляло примерно 40.7B около года назад и сейчас составляет около 35.3B, снизившись примерно на 13.2%. Оно также примерно на 32.2% ниже пикового значения цикла около 52.0B, достигнутого в середине ноября.

Метрики обмена имеют еще большее значение. Соотношение предложения на бирже теперь составляет около 0.0948, снизившись примерно на 12.6% за последние 30 дней и примерно на 9.1% ниже его 30-дневной скользящей средней. Это указывает на меньшее количество USDC на спотовых биржах на правом краю, а не больше.

Сегодня почти 1 BTC из 2 находится в убытке.

Более точно, доля предложения Биткойна, остающегося в прибыли, оценивается примерно в ~59%, уровень, близкий к тому, что наблюдалось во время последнего медвежьего рынка.

Это может показаться нелогичным для некоторых, но на самом деле рынок нуждается в инвесторах в прибыли для поддержания положительной динамики. Исторически среднее значение ближе к ~75% предложения в прибыли.

Мы, следовательно, значительно ниже типичных уровней сегодня.

Смотря на данные, уровень 50% кажется ключевым порогом. Мы еще не там, но исторически медвежьи рынки имели тенденцию достигать дна около этой области.

SOPR долгосрочных держателей (30D SMA) сжимается к нейтральному уровню (~1), отражая сокращение реализованных прибылей среди долгосрочных держателей.

Этот показатель отражает, используются ли монеты, хранящиеся более 155 дней, с прибылью или убытком, представляя собой реализованное поведение долгосрочных держателей.

Исторически устойчивые сбросы LTH-SOPR к уровню 1 или ниже совпадали с фазами истощения прибыли и структурной перезагрузки на рынке.

Во время предыдущих минимумов циклов LTH-SOPR решительно опустилась ниже 1, сигнализируя о том, что долгосрочные держатели реализовывали убытки и что произошла капитуляция.

Число адресов, depositing BTC на биржах, в настоящее время стремительно падает, что является ясным сигналом замедления активности на рынке.

С примерно 31 000 адресов, depositing BTC в день (30-дневное скользящее среднее), индикатор теперь достиг своего минимального уровня за последние десять лет.

Для сравнения, годовой средний показатель составляет около 47 000 адресов, возвращая общую активность к уровням, наблюдавшимся в 2017 году.

Исторически, этот тип резкого сокращения числа депозитных адресов, как правило, происходит, когда медвежьи рынки находятся на продвинутых фазах, поскольку интерес к рынку постепенно угасает.

Биткойн консолидируется на уровне $71,413, движимый тактическим облегчением перемирия между США и Ираном. Тем не менее, ралли сталкивается с критическим структурным расхождением: в то время как покупательская агрессия на Binance работает на экстремальных уровнях (соотношение покупок и продаж на рынке Taker Buy Sell Ratio составляет 1.70) и изменение цены BTC & OI за 24 часа составляет $6.580 миллиардов и 24h%: 5.88%, индикатор, который отслеживает капитальное обеспечение, индекс Z-Score частоты обновления Binance USDT (SMA-30) регистрирует -1.58, подтверждая статистическое состояние истощения системной ликвидности.

ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ ИНТЕРПРЕТАЦИЯ И МАКРО-КРЕСТ-АНАЛИЗ