RWA в Гонконге официально вступают в эпоху вторичного рынка.
Автор: Джо Чжоу, Foresight News
В RWA Гонконга, да и в финансовом секторе города в целом, происходит заслуживающее внимания изменение.
Первое важное изменение заключается в том, что финансовый сектор Гонконга начал использовать Crypto, чтобы попытаться преодолеть ограничения традиционного торгового графика и перейти к торгам 24/7.
Второе важное изменение: рынок RWA в Гонконге (токенизация активов реального мира) наконец сделал важный шаг — от токенизации активов и выпуска продуктов к вторичным торгам, доступным широкой публике.
Оба изменения связаны с одной и той же новостью.
26 октября 2026 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга объявила, что впервые одобрила вторичные торги токенизированными фондами, размещёнными для широкой публики, на лицензированной криптоплатформе. Два токенизированных фонда денежного рынка уже начали торговаться круглосуточно, и инвесторы могут покупать и продавать одобренные паи через PantherTrade.
Исполнительный директор Департамента инвестиционных продуктов Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга госпожа У Ка-ли отметила, что начало вторичных торгов токенизированными фондами денежного рынка стало важной вехой в непрерывном развитии цифровых активов в Гонконге. Она особо подчеркнула, что это добавляет важную функцию — торговлю 24/7 — в постоянно развивающуюся экосистему токенизации Гонконга.
Значение этого изменения может заключаться не только в том, что два фонда начали торговаться круглосуточно. Оно ставит перед RWA в Гонконге более практичный вопрос: если актив успешно перенесён в блокчейн, сможет ли он действительно выйти на рынок и обеспечить постоянные торги?
RWA в Гонконге официально вступают в эпоху вторичного рынка
В последние несколько лет отрасль RWA в Гонконге больше всего занимал вопрос: какие активы можно перенести в блокчейн?
Финансовые и криптовалютные компании Гонконга одна за другой начали экспериментировать: от казначейских облигаций США и фондов денежного рынка до золота, серебра, недвижимости и корпоративных облигаций — всё больше традиционных финансовых активов токенизируют. Участники отрасли ищут способы превратить активы реального мира в токены на блокчейне, чтобы их можно было хранить, передавать и управлять ими ончейн.
Но перед нами стоят три очень практических вопроса: найдутся ли желающие купить эти активы? Смогут ли их приобрести обычные инвесторы? И смогут ли они после покупки без труда продать их?
Никто не знает.
Успешная токенизация активов сама по себе не даёт ответов на эти вопросы. Ведь токенизировать актив и создать настоящий рынок торгов — не одно и то же.
До сих пор усилия Гонконга в сфере RWA были сосредоточены главным образом на переносе активов в блокчейн и выпуске продуктов. Многие из них по-прежнему представлены преимущественно на первичном рынке, а реальные торги и ликвидность на вторичном рынке ещё не прошли полноценную проверку.
Теперь наконец можно проверить, на что они способны.
26 октября 2026 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга объявила, что впервые одобрила вторичные торги токенизированными фондами, размещёнными для широкой публики, на лицензированной платформе для торговли виртуальными активами. Два токенизированных фонда денежного рынка начали торговаться круглосуточно.
Это значит, что RWA в Гонконге переходят от вопросов «как перенести активы в блокчейн и выпускать продукты» к вопросам «как торговать активами и обеспечивать их обращение».
И это может стать ключевым шагом на пути RWA от «продукта» к «рынку».
Раньше отрасль соревновалась в том, кто перенесёт в блокчейн больше активов. Теперь важнее, смогут ли эти активы найти покупателей после токенизации, обеспечить торги и в конечном счёте обрести устойчивую ликвидность.
Вторая половина пути RWA, возможно, будет связана уже не столько с токенизацией активов, сколько с созданием рынков.
Торги 24/7 меняют границы традиционных финансов
Если вторичный рынок решает вопрос «могут ли активы обращаться?», то торги 24/7 отвечают на другой: «когда может работать финансовый рынок?»
Значение этого изменения может быть куда больше, чем значение самих двух токенизированных фондов Гонконга.
За последние несколько десятилетий на глобальных финансовых рынках сложились чёткие и устойчивые правила торговых часов: у фондовых рынков есть время открытия и закрытия, биржи работают по фиксированному графику, а инвесторы должны совершать сделки в установленные торговые часы.
Но с появлением Crypto эти правила впервые столкнулись с настоящим вызовом.
У биткоина нет ни открытия, ни закрытия торгов, ни выходных. Инвесторы из любого часового пояса могут покупать и продавать в любое время. Для тех, кто вырос в мире Crypto, торговля 24/7 — даже не новшество, а настройка по умолчанию.
Теперь этот подход начинает влиять на традиционные финансы.
Особенно заметны перемены в США. Robinhood, главная площадка для розничных инвесторов в американские акции, уже предлагает торговлю американскими акциями круглосуточно по будням и планирует распространить торги некоторыми акциями и ETF на выходные. Традиционные торговые площадки, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq, тоже продлевают торговые часы, приближаясь к режиму почти круглосуточной торговли.
В то же время такие компании, как Securitize, переносят на блокчейн акции публичных компаний — Apple, Nvidia, Microsoft и других. Одно из главных преимуществ токенизированных акций — возможность преодолеть ограничения традиционного торгового графика.
Это довольно любопытная перемена: теперь Уолл-стрит начинает подражать Crypto и учиться у него.
Некоторые особенности Crypto, за которые его раньше критиковали, теперь стали тем, что традиционные финансы хотели бы получить. Например, «работать без остановки 24 часа в сутки» и «иметь больше активов, действительно не знающих границ».
В этом и заключается привлекательность RWA.
RWA — это не просто превращение казначейских облигаций США, акций, фондов или золота в токены. Гораздо интереснее то, что после переноса этих активов в блокчейн они могут начать использовать финансовую инфраструктуру, изначально созданную для Crypto: торги 24/7, почти мгновенные расчёты, участие в рынке со всего мира, а также автоматизированный перевод активов и финансовые операции с помощью смарт-контрактов.
Это значит, что RWA способны изменить не только внешний вид активов, но и принцип работы финансовых рынков.
Гонконг пробует реализовать такую возможность: если традиционные финансовые активы перейдут на инфраструктуру Crypto, смогут ли они, как и Crypto, работать круглосуточно и без границ?
Настоящее испытание только начинается
Между вопросами «можно ли торговать?» и «есть ли желающие торговать?» — долгий путь. И это главное испытание для RWA в Гонконге сегодня: ликвидность.
За последние несколько лет в Гонконге появились лицензированные криптобиржи и нормативная база для стейблкоинов, а к сфере RWA присоединилось немало традиционных финансовых институтов. Но если судить по нынешним результатам, объёмы торгов, глубина рынка и реальный масштаб использования стейблкоинов пока не вызывают особого энтузиазма.
В этом, впрочем, нет ничего удивительного. Круглосуточный рынок — это лишь открытая дверь. Настоящая трудность в том, зайдёт ли кто-нибудь, когда она уже открыта.
Вторичный рынок появился, но теперь нужны новые инвесторы, маркетмейкеры и реальный спрос на капитал. Особенно важно, смогут ли RWA, торговые платформы и стейблкоины сформировать полноценный цикл движения средств.
Сейчас Гонконг, скорее, выстраивает новую финансовую инфраструктуру: активы можно токенизировать, торговать ими 24/7, а для перевода средств ончейн использовать стейблкоины.
Пока всё это может выглядеть не слишком оживлённо. Но если в будущем элементы инфраструктуры действительно соединятся, вторичный рынок, который сегодня кажется незаметным, может стать местом, где RWA в Гонконге начнут обретать настоящий масштаб.
Ответ пока ещё не найден, но Гонконг хотя бы начал проверять его на практике — на рынке.