История инфраструктуры ИИ упирается в стену — не техническую, а финансовую.

С начала мая гиперскейлеры упали примерно на 25%. В то же время стоимость заимствований для технологических компаний резко выросла. Кредитные спреды по долгам компаний из сектора технологий и телекоммуникаций быстро расширяются.

Речь не о том, работает ли ИИ. Речь о том, сходится ли экономика — и сможет ли кто-то позволить себе продолжать строить в таком темпе без более ясной отдачи.

Рынки задаются вопросом: кто за всё это платит? И что будет, когда счёт придёт раньше, чем появится выручка?

Ставка на ИИ не умерла. Но фаза лёгких денег закончилась.