В выходные я ставил на небольшое позитивное открытие в понедельник: S&P +0.1% до +0.5%, вероятность 55%.
Сейчас фьючерсы перед открытием +0.66%, направление угадано.
На самом деле у рынка сегодня вечером одна главная переменная: как оценить размещение Meta на $95 млрд.
Если разобрать структуру: $35 млрд — обыкновенные акции, $12.5 млрд — обязательные конвертируемые привилегированные акции со сроком три года и дивидендом 6%–6.5%, плюс ещё $60 млрд в запасе для рыночного размещения.
Nvidia, AMD и Broadcom заявили, что готовы по условиям подписаться максимум на $5 млрд.
Контекст этой истории такой: три недели назад свободный денежный поток Meta впервые стал отрицательным, и сейчас они сразу идут на допэмиссию.
Вот реальная стоимость AI-капзатрат.
Хуан Жэньсюнь на прошлой неделе сказал: «дефицит капитала ограничивает рост», и Meta своими действиями подтвердила эту мысль.
Сегодня вечером есть два сценария.
Если Nvidia и другие действительно подпишутся по условиям, это означает, что отраслевой капитал готов подставить плечо; AI-нарратив перестаёт кровоточить, техсектор восстанавливается.
Если дисконт слишком велик и объём подписки сокращается, это значит, что даже отраслевой капитал считает цену завышенной, и давление на техакции будет по всему сектору.
Вчера ночью Маск ещё и добавил соли: более 200 новых облачных провайдеров ИИ, по его словам, ждут «смерть и консолидация».
CoreWeave и Nebius за месяц упали на 30%, Iren — на 40%, а на премаркете ещё минус 4%.
Есть и ещё один сигнал, который почти не разошёлся в китайскоязычном сегменте.
28 октября SK Hynix объявит возврат акционерам на 50–60 трлн вон, то есть примерно $38–45 млрд, что станет историческим рекордом.
С учётом уже завершённого байбэка, общий объём в этом году примерно в семь раз выше прошлогоднего.
Деньги в цикле памяти уходят от расширения мощностей к дивидендам.
Это классический признак пика цикла.
Поэтому мой прогноз на вечер такой: откроемся в плюс, потом поднимемся и частично откатимся к закрытию, но закроемся ростом.
S&P +0.2% до +0.8%, наиболее вероятно +0.4%, закрытие около 7,654.
Nasdaq +0.3% до +1.0%, наиболее вероятно +0.6%.
Dow Jones 0 до +0.5%, наиболее вероятно +0.2%.
Вероятность закрытия в плюсе — 60%.
Почему не даю более высокий шанс, есть три причины.
Во-первых, заседание FOMC уже послезавтра, решение выйдет в среду, и декабрьское повышение уже заложено рынком с вероятностью 67.5%. Накануне решения никто не хочет идти ва-банк.
Во-вторых, Бразилия. Разворот Лулы, XP -47%, PAGS -31%: у фондов развивающихся рынков сегодня вечером будет некрасивый NAV, возможны вынужденные сокращения позиций.
В-третьих, цифра от Harnett из BofA: на сколько equal-weight индекс опережает market-cap weighted — шестой по величине разрыв с 1990 года, отклонение на три стандартных отклонения.
Ротация уже дошла до предела, дальше ротация — это уже разворот.
$META
#股票财报季
Сейчас фьючерсы перед открытием +0.66%, направление угадано.
На самом деле у рынка сегодня вечером одна главная переменная: как оценить размещение Meta на $95 млрд.
Если разобрать структуру: $35 млрд — обыкновенные акции, $12.5 млрд — обязательные конвертируемые привилегированные акции со сроком три года и дивидендом 6%–6.5%, плюс ещё $60 млрд в запасе для рыночного размещения.
Nvidia, AMD и Broadcom заявили, что готовы по условиям подписаться максимум на $5 млрд.
Контекст этой истории такой: три недели назад свободный денежный поток Meta впервые стал отрицательным, и сейчас они сразу идут на допэмиссию.
Вот реальная стоимость AI-капзатрат.
Хуан Жэньсюнь на прошлой неделе сказал: «дефицит капитала ограничивает рост», и Meta своими действиями подтвердила эту мысль.
Сегодня вечером есть два сценария.
Если Nvidia и другие действительно подпишутся по условиям, это означает, что отраслевой капитал готов подставить плечо; AI-нарратив перестаёт кровоточить, техсектор восстанавливается.
Если дисконт слишком велик и объём подписки сокращается, это значит, что даже отраслевой капитал считает цену завышенной, и давление на техакции будет по всему сектору.
Вчера ночью Маск ещё и добавил соли: более 200 новых облачных провайдеров ИИ, по его словам, ждут «смерть и консолидация».
CoreWeave и Nebius за месяц упали на 30%, Iren — на 40%, а на премаркете ещё минус 4%.
Есть и ещё один сигнал, который почти не разошёлся в китайскоязычном сегменте.
28 октября SK Hynix объявит возврат акционерам на 50–60 трлн вон, то есть примерно $38–45 млрд, что станет историческим рекордом.
С учётом уже завершённого байбэка, общий объём в этом году примерно в семь раз выше прошлогоднего.
Деньги в цикле памяти уходят от расширения мощностей к дивидендам.
Это классический признак пика цикла.
Поэтому мой прогноз на вечер такой: откроемся в плюс, потом поднимемся и частично откатимся к закрытию, но закроемся ростом.
S&P +0.2% до +0.8%, наиболее вероятно +0.4%, закрытие около 7,654.
Nasdaq +0.3% до +1.0%, наиболее вероятно +0.6%.
Dow Jones 0 до +0.5%, наиболее вероятно +0.2%.
Вероятность закрытия в плюсе — 60%.
Почему не даю более высокий шанс, есть три причины.
Во-первых, заседание FOMC уже послезавтра, решение выйдет в среду, и декабрьское повышение уже заложено рынком с вероятностью 67.5%. Накануне решения никто не хочет идти ва-банк.
Во-вторых, Бразилия. Разворот Лулы, XP -47%, PAGS -31%: у фондов развивающихся рынков сегодня вечером будет некрасивый NAV, возможны вынужденные сокращения позиций.
В-третьих, цифра от Harnett из BofA: на сколько equal-weight индекс опережает market-cap weighted — шестой по величине разрыв с 1990 года, отклонение на три стандартных отклонения.
Ротация уже дошла до предела, дальше ротация — это уже разворот.
$META
#股票财报季
