Рейтинг по показателю «комиссии/рыночная капитализация» чаще всего используют, чтобы заявить, будто DeFi недооценён: Lido — 202%, Spark — 390%. Звучит как лёгкие деньги.
Не спешите бросаться покупать. В примечании к таблице, которую сегодня опубликовал официальный аккаунт DefiLlama @llama, всё чётко сказано: это валовые комиссии, а не доход держателей токенов. Основная часть комиссий Lido и Aave достаётся стейкерам, операторам узлов и вкладчикам — к токенам у вас на руках это имеет мало отношения.
Другие цифры, подсчитанные тем же аккаунтом, ещё неприятнее: за последние 90 дней доход держателей Uniswap составил 31,9 млн долларов, а на стимулы потратили всего 250 тысяч — примерно в 127 раз меньше. У Lido — 3,03 млн против 450 тысяч, разница в 6,7 раза. Доход держателей Aave указан как нулевой. Важно: ноль означает, что не удалось отследить такой доход, как выкуп токенов или дивиденды. Сам протокол Aave заработал 14,1 млн, но вопрос о том, как распределяется эта сумма между держателями токенов, — отдельная история.
Теперь посмотрим на разблокировки. У Ethena комиссии составляют всего 7,1% от рыночной капитализации, а в ближайшие 90 дней предстоит разблокировать ещё 5,27% токенов — худший показатель в рейтинге. Комиссии Pump впечатляют — 120%, но разблокировка 20,6 млрд токенов — крупнейшая среди тех, что «кажутся дешёвыми».
И ещё: 0% разблокировок не означает отсутствия размытия долей — постоянную эмиссию в рамках стейкинг-майнинга, gauge-механик и подобных программ здесь вообще не учитывают.
Так что те, кто публикует скриншот рейтинга и кричит, что «актив сильно недооценён», либо не читали примечания, либо читали, но делают вид, что не заметили. Между тем, что зарабатывает протокол, и тем, что зарабатываете вы, стоит целый механизм распределения доходов.
#DeFi #токеномика
Не спешите бросаться покупать. В примечании к таблице, которую сегодня опубликовал официальный аккаунт DefiLlama @llama, всё чётко сказано: это валовые комиссии, а не доход держателей токенов. Основная часть комиссий Lido и Aave достаётся стейкерам, операторам узлов и вкладчикам — к токенам у вас на руках это имеет мало отношения.
Другие цифры, подсчитанные тем же аккаунтом, ещё неприятнее: за последние 90 дней доход держателей Uniswap составил 31,9 млн долларов, а на стимулы потратили всего 250 тысяч — примерно в 127 раз меньше. У Lido — 3,03 млн против 450 тысяч, разница в 6,7 раза. Доход держателей Aave указан как нулевой. Важно: ноль означает, что не удалось отследить такой доход, как выкуп токенов или дивиденды. Сам протокол Aave заработал 14,1 млн, но вопрос о том, как распределяется эта сумма между держателями токенов, — отдельная история.
Теперь посмотрим на разблокировки. У Ethena комиссии составляют всего 7,1% от рыночной капитализации, а в ближайшие 90 дней предстоит разблокировать ещё 5,27% токенов — худший показатель в рейтинге. Комиссии Pump впечатляют — 120%, но разблокировка 20,6 млрд токенов — крупнейшая среди тех, что «кажутся дешёвыми».
И ещё: 0% разблокировок не означает отсутствия размытия долей — постоянную эмиссию в рамках стейкинг-майнинга, gauge-механик и подобных программ здесь вообще не учитывают.
Так что те, кто публикует скриншот рейтинга и кричит, что «актив сильно недооценён», либо не читали примечания, либо читали, но делают вид, что не заметили. Между тем, что зарабатывает протокол, и тем, что зарабатываете вы, стоит целый механизм распределения доходов.
#DeFi #токеномика
