Во время коррекции на крипторынке ситуацию с ETH часто объясняют фразой «движется вслед за BTC». Но если просто ждать отскока биткоина, легко упустить проблемы самого Ethereum: означает ли то, что сетью пользуются, что спрос на ETH будет выше?
На момент написания материала 24 октября ETH стоил около 2364 долларов, а за последние 24 часа торговался в диапазоне примерно от 2354 до 2414 долларов. Цена неоднократно колебалась вблизи отметки 2400 долларов, однако сама по себе эта динамика не доказывает, что дно уже сформировано.
На стороне потоков капитала тоже сохраняется давление. С 19 по 22 октября чистый отток средств из американских спотовых ETF на Ethereum составил около 225 млн долларов, из них примерно 111 млн долларов пришлось на 22 октября. Хотя 21 октября был зафиксирован чистый приток около 14,9 млн долларов, он не изменил общей тенденции оттока за эти четыре торговых дня.
Здесь важно сразу прояснить одну вещь: речь лишь об изменении в канале ETF. Это не означает, что так решили все держатели ETH, и тем более не доказывает, что институциональные инвесторы единодушно настроены по-медвежьи. Но при прочих равных устойчивый отток средств ослабляет поддержку спроса через один из важных каналов.
Поэтому для более убедительного восстановления ETH недостаточно одной зелёной свечи BTC — важно также, улучшатся ли собственные приток средств и спрос на использование ETH.
Во-первых, активность в сети не приводит к росту стоимости токена автоматически.
Для транзакций в Ethereum нужно платить комиссию Gas, базовая часть которой сжигается. Однако увеличение числа транзакций не обязательно ведёт к пропорциональному росту общей суммы комиссий. Если стоимость одной транзакции быстро снижается, объём сжигания может не увеличиться, даже когда пользователи становятся активнее. Чтобы оценить изменение предложения, нужно сравнивать выпуск новых токенов и сжигание за один и тот же период.
Таким образом, рост числа приложений и снижение стоимости их использования могут повысить конкурентоспособность сети, но это не означает, что ETH сразу станет более дефицитным. Удобство сети и усиление спроса на актив нужно оценивать отдельно.
Во-вторых, стейкинг не означает, что давление продавцов исчезает навсегда.
Участники стейкинга помогают обеспечивать безопасность сети и получают вознаграждение, но при соблюдении условий могут вывести свои средства. Некоторые участники также могут менять свою экспозицию с помощью инструментов, связанных с ликвидным стейкингом. Нельзя считать, что весь ETH в стейкинге никогда не вернётся на рынок.
При анализе предложения важно не просто выбрать внушительную цифру заблокированных средств, а смотреть на изменения объёмов входа и выхода, а также доступного для торговли спроса. Рост количества удерживаемых токенов не гарантирует, что он компенсирует убытки в долларовом выражении из-за падения цены.
Для пользователей, которые держат USDT и одновременно рассматривают разные варианты использования средств — например, ETH и американские акции, — глобальная универсальная платформа для распределения активов, такая как BiyaPay, позволяет следить за рынками в одном месте. Она охватывает цифровые активы, американские и гонконгские акции, а также обмен фиатных валют.
Если перейти к рынку, стоит следить за тремя направлениями: ослабевают ли оттоки из ETF; наблюдается ли устойчивое улучшение динамики ETH относительно BTC; получают ли изменения комиссий, сжигания и предложения поддержку от роста использования сети. Это лишь показатели для наблюдения, а не утверждение, что ситуация по ним уже улучшилась.
Если цена отскакивает, а средства продолжают стабильно уходить, значит, для восстановления, возможно, всё ещё не хватает устойчивого спроса. Если приток средств улучшается и цена сохраняет стабильность после откатов, оценка становится более обоснованной. Рост за один день не может заменить все эти проверки.
Я бы рассматривал уровень 2400 долларов как ориентир для наблюдения, а не как автоматический переключатель роста. Укрепление ETH зависит от общего состояния рынка, но для этого должен восстановиться и собственный спрос на актив. Важнее следить за тем, сможет ли рост приложений привести к устойчивому желанию держать ETH, а не просто за тем, насколько оживлённой выглядит экосистема.
Только для обсуждения рынка, не является инвестиционной рекомендацией.