Комикс из четырёх кадров: в первом трейдер с картой стоит в очереди перед пулом; во втором открываются несколько дверей, за которыми скрываются разные источники ликвидности; в третьем маршрутизатор по очереди сравнивает котировки; в последнем на всех дверях висит одна и та же табличка: «Сначала посмотрим, где в итоге проходит сделка». Возможность соединить маршруты ещё не означает, что по каждому из них кто-то пойдёт.
По сообщению BlockBeats от 22 октября, Uniswap Labs объявила о запуске Aggregator Hooks: благодаря этому Uniswap v4 получил функции агрегации. Внешние источники ликвидности можно обернуть в Hook и представить как пулы v4, чтобы маршрутизатор мог рассматривать их как пулы Uniswap. В первый день запуска поддерживались семь внешних источников, включая Curve, Fluid и PancakeSwap; функция уже доступна в основной сети Ethereum, Base и Robinhood Chain.
На мой взгляд, интересно здесь не только то, что «подключили ещё несколько пулов», но и то, кто контролирует маршрут сделки. На каждом блоке система получает актуальные котировки от подключённых источников, строит маршруты между пулами Uniswap и внешними источниками и проводит расчёты в рамках одной транзакции. Для пользователя, если котировки и маршрут действительно выгодны, это может избавить от необходимости сравнивать варианты по одному. Для Uniswap подключение большего объёма внешней ликвидности к маршрутизации также создаёт возможность перехватить сделки, которые прежде распределялись между разными площадками.
Но «подключение» не означает «победу». Котировки меняются, а результат сделки зависит от цен и доступной ликвидности у каждого источника в момент её совершения. Маршрутизатор может сравнивать подключённые источники, но это не значит, что ему виден весь рынок. Если внешние котировки окажутся невыгодными, пользователь не обязательно получит лучший результат. В сообщении отмечается, что дополнительное разрешение не требуется: это упрощает процесс, но не доказывает, что торговые издержки снизились или качество исполнения улучшилось.
Стоит отдельно разобраться и в распределении выгод. По словам Uniswap, за обмены через внешние источники, маршрутизируемые протоколом, взимается комиссия, которая направляется на сжигание UNI. Иными словами, внешнюю ликвидность не просто подключают — её включают в систему комиссий и сжигания токенов. Однако в сообщении нет данных о фактическом объёме сделок, размере комиссий или затратах пользователей, поэтому пока невозможно оценить, сколько новых операций привлечёт этот маршрут и что комиссии будут означать для трейдеров.
С другой стороны, агрегация не обязательно требует превращать всю ликвидность в собственные пулы. Внешние источники остаются самостоятельными, а маршрутизатор сравнивает варианты в момент сделки. Такое разделение ролей может упростить пользователям доступ к разным источникам ликвидности. Но если качество котировок подключённых источников нестабильно или фактические сделки пользователей по-прежнему в основном проходят через прежние пулы, «запуск функции агрегации» означает лишь расширение возможностей, а не изменение привычек пользователей.
Новость касается развёртывания Uniswap v4, связанного с Ethereum, и её не следует автоматически трактовать как изменение маршрутизации для $BTC . В случае с $ETH в дальнейшем важнее всего проверить, подключатся ли новые сети и источники на практике и появятся ли наблюдаемые изменения в объёмах сделок, комиссиях и затратах пользователей. Только когда появятся такие показатели, станет понятно, сколько новых дверей действительно открылось. Табличка у входа ещё не означает, что внутри уже выстроилась очередь.
По сообщению BlockBeats от 22 октября, Uniswap Labs объявила о запуске Aggregator Hooks: благодаря этому Uniswap v4 получил функции агрегации. Внешние источники ликвидности можно обернуть в Hook и представить как пулы v4, чтобы маршрутизатор мог рассматривать их как пулы Uniswap. В первый день запуска поддерживались семь внешних источников, включая Curve, Fluid и PancakeSwap; функция уже доступна в основной сети Ethereum, Base и Robinhood Chain.
На мой взгляд, интересно здесь не только то, что «подключили ещё несколько пулов», но и то, кто контролирует маршрут сделки. На каждом блоке система получает актуальные котировки от подключённых источников, строит маршруты между пулами Uniswap и внешними источниками и проводит расчёты в рамках одной транзакции. Для пользователя, если котировки и маршрут действительно выгодны, это может избавить от необходимости сравнивать варианты по одному. Для Uniswap подключение большего объёма внешней ликвидности к маршрутизации также создаёт возможность перехватить сделки, которые прежде распределялись между разными площадками.
Но «подключение» не означает «победу». Котировки меняются, а результат сделки зависит от цен и доступной ликвидности у каждого источника в момент её совершения. Маршрутизатор может сравнивать подключённые источники, но это не значит, что ему виден весь рынок. Если внешние котировки окажутся невыгодными, пользователь не обязательно получит лучший результат. В сообщении отмечается, что дополнительное разрешение не требуется: это упрощает процесс, но не доказывает, что торговые издержки снизились или качество исполнения улучшилось.
Стоит отдельно разобраться и в распределении выгод. По словам Uniswap, за обмены через внешние источники, маршрутизируемые протоколом, взимается комиссия, которая направляется на сжигание UNI. Иными словами, внешнюю ликвидность не просто подключают — её включают в систему комиссий и сжигания токенов. Однако в сообщении нет данных о фактическом объёме сделок, размере комиссий или затратах пользователей, поэтому пока невозможно оценить, сколько новых операций привлечёт этот маршрут и что комиссии будут означать для трейдеров.
С другой стороны, агрегация не обязательно требует превращать всю ликвидность в собственные пулы. Внешние источники остаются самостоятельными, а маршрутизатор сравнивает варианты в момент сделки. Такое разделение ролей может упростить пользователям доступ к разным источникам ликвидности. Но если качество котировок подключённых источников нестабильно или фактические сделки пользователей по-прежнему в основном проходят через прежние пулы, «запуск функции агрегации» означает лишь расширение возможностей, а не изменение привычек пользователей.
Новость касается развёртывания Uniswap v4, связанного с Ethereum, и её не следует автоматически трактовать как изменение маршрутизации для $BTC . В случае с $ETH в дальнейшем важнее всего проверить, подключатся ли новые сети и источники на практике и появятся ли наблюдаемые изменения в объёмах сделок, комиссиях и затратах пользователей. Только когда появятся такие показатели, станет понятно, сколько новых дверей действительно открылось. Табличка у входа ещё не означает, что внутри уже выстроилась очередь.