Какую сумму фактически принесёт к погашению основной токен Pendle, например PT-RLP (USDC)? Обычно ожидается, что он принесёт один USDC. Чтобы оценить покупку со скидкой, перед расчётом ожидаемой доходности я бы проверил обменный курс, лежащий в основе этой суммы.

На странице рынка Pendle есть раздел Watermark Rate, где отображаются текущий обменный курс токена, приносящего доход, и его максимальное зафиксированное значение. Оба показателя рассчитываются относительно расчётного актива — в этом примере USDC. Если к моменту погашения курс всё ещё ниже этого максимума, при погашении можно получить меньше одного USDC. Цена покупки PT не влияет на сумму, получаемую при погашении.

Сложность в том, как был установлен максимум. В документации Pendle сказано, что неверная оценка оракула или временный скачок цены доли базового токена могут привести к искусственно завышенному максимальному значению. Оно сохраняется и после возвращения обменного курса к норме. Поэтому при покупке возникают два отдельных вопроса: восстановился ли курс до нормального уровня и достиг ли он максимума, используемого для погашения?

Источник: Pendle, «Понимание риска отрицательной доходности»
https://docs.pendle.finance/pendle-v2/ProtocolMechanics/NegativeYield

#DeFi #Pendle