Биткоин раньше занимал более 90% рынка криптодеривативов по открытому интересу. Эта эпоха закончилась.
На 30 крупнейших биржах на альткоины теперь приходится 57,4% совокупного открытого интереса, а на $BTC — 42,6%. Разница — 14,8 п.п.
Это не просто ротация активов — это структурное изменение в распределении кредитного плеча. Волатильность, глубина ликвидности и каскады ликвидаций теперь характерны для книг ордеров альткоинов не меньше, чем для биткоина. Больше нельзя судить о рынке деривативов только по $BTC.
Вывод: хвостовой риск и гамма-экспозиция распределены между десятками токенов. Из-за этого система стала сложнее, отдельные активы чаще подвержены резким обвалам, а хеджировать риски на уровне индекса стало труднее. Биткоин по-прежнему служит якорем, но карта распределения кредитного плеча кардинально изменилась.
На 30 крупнейших биржах на альткоины теперь приходится 57,4% совокупного открытого интереса, а на $BTC — 42,6%. Разница — 14,8 п.п.
Это не просто ротация активов — это структурное изменение в распределении кредитного плеча. Волатильность, глубина ликвидности и каскады ликвидаций теперь характерны для книг ордеров альткоинов не меньше, чем для биткоина. Больше нельзя судить о рынке деривативов только по $BTC.
Вывод: хвостовой риск и гамма-экспозиция распределены между десятками токенов. Из-за этого система стала сложнее, отдельные активы чаще подвержены резким обвалам, а хеджировать риски на уровне индекса стало труднее. Биткоин по-прежнему служит якорем, но карта распределения кредитного плеча кардинально изменилась.