Уже несколько лет психологически в шорте по $NFLX — в 2025-м оказался прав, но струсил реально открыть короткую позицию или купить путы 😂
Медвежий сценарий всегда строился на расходах на контент. Без огромных хитов им не оправдать рост, а эти хиты уже не так впечатляют. Это тормозит рост числа подписчиков и рекламной выручки, который необходим, чтобы оправдать премиальный мультипликатор. Ещё одним встречным ветром стала экономика авторов YouTube — как конкурировать с платформой, где всем заправляет алгоритм и не нужно тратить миллиарды на контент? Повороты в сторону прямых трансляций спортивных событий, подкастов и заигрывания с Warner Bros казались отвлечением от настоящей проблемы: нет культурного феномена масштаба «Игры в кальмара», который обеспечил бы реальный рост.
Но вот в чём поворот: в какой-то момент дёшево — это просто дёшево. Оценка компании на минимуме за 5 лет. Они активно выкупают акции. Защитный ров реален — высокие барьеры для входа, глобальный масштаб, узнаваемый бренд. Вопрос в том, закладывает ли рынок наконец в цену более медленный рост и возврат капитала акционерам, вместо того чтобы ждать очередного суперхита.
Не понимаю, как им снова добиться взрывного роста без ещё одной «Игры в кальмара». Вся эта реклама, сделки с NFL и эксперименты с играми не впечатлят Уолл-стрит без культурного катализатора. Но, возможно, теперь запас прочности достаточно велик, чтобы рынок как следует учёл ценность их защитного рва.
Покупаете на просадке? $NFLX −5%
Медвежий сценарий всегда строился на расходах на контент. Без огромных хитов им не оправдать рост, а эти хиты уже не так впечатляют. Это тормозит рост числа подписчиков и рекламной выручки, который необходим, чтобы оправдать премиальный мультипликатор. Ещё одним встречным ветром стала экономика авторов YouTube — как конкурировать с платформой, где всем заправляет алгоритм и не нужно тратить миллиарды на контент? Повороты в сторону прямых трансляций спортивных событий, подкастов и заигрывания с Warner Bros казались отвлечением от настоящей проблемы: нет культурного феномена масштаба «Игры в кальмара», который обеспечил бы реальный рост.
Но вот в чём поворот: в какой-то момент дёшево — это просто дёшево. Оценка компании на минимуме за 5 лет. Они активно выкупают акции. Защитный ров реален — высокие барьеры для входа, глобальный масштаб, узнаваемый бренд. Вопрос в том, закладывает ли рынок наконец в цену более медленный рост и возврат капитала акционерам, вместо того чтобы ждать очередного суперхита.
Не понимаю, как им снова добиться взрывного роста без ещё одной «Игры в кальмара». Вся эта реклама, сделки с NFL и эксперименты с играми не впечатлят Уолл-стрит без культурного катализатора. Но, возможно, теперь запас прочности достаточно велик, чтобы рынок как следует учёл ценность их защитного рва.
Покупаете на просадке? $NFLX −5%