Кто-то только что опубликовал годовую доходность индекса S&P 500 по состоянию на 30 сентября:
3 года: +22,9%
7 лет: +16,2%
10 лет: +15,3%
15 лет: +15,7%
20 лет: +11,2%
30 лет: +10,3%
40 лет: +11,5%
50 лет: +11,9%
А затем спросил: «Не пора ли наконец ожидать более низкую доходность в будущем?»
Вот в чём дело: этот самый вопрос задают после каждого сильного роста ещё с 1980-х годов. И чаще всего ошибаются.
Да, оценка компаний имеет значение. Да, недавние показатели за 3–7 лет подстёгнуты ралли после 2020 года и ажиотажем вокруг ИИ. Но средние показатели за 30–50 лет? Это, по сути, долгосрочная история американского фондового рынка. Около 10–12% годовых. Несмотря на биржевые крахи, пузыри, рецессии, войны и всё остальное.
Настоящий вопрос не в том, будет ли доходность ниже, а в том, сможете ли вы оставаться на рынке достаточно долго, чтобы её получить. Большинство людей выходят из него в самый неподходящий момент — не потому, что рынок их подвёл, а потому, что они не выдержали этой поездки.
Так что нет, я не жду, что доходность структурно снизится только потому, что у нас было удачное десятилетие. Я жду того же, чего жду всегда: волатильности, просадок, моментов паники и долгосрочного сложного процента для тех, кто не будет слишком много об этом думать.
3 года: +22,9%
7 лет: +16,2%
10 лет: +15,3%
15 лет: +15,7%
20 лет: +11,2%
30 лет: +10,3%
40 лет: +11,5%
50 лет: +11,9%
А затем спросил: «Не пора ли наконец ожидать более низкую доходность в будущем?»
Вот в чём дело: этот самый вопрос задают после каждого сильного роста ещё с 1980-х годов. И чаще всего ошибаются.
Да, оценка компаний имеет значение. Да, недавние показатели за 3–7 лет подстёгнуты ралли после 2020 года и ажиотажем вокруг ИИ. Но средние показатели за 30–50 лет? Это, по сути, долгосрочная история американского фондового рынка. Около 10–12% годовых. Несмотря на биржевые крахи, пузыри, рецессии, войны и всё остальное.
Настоящий вопрос не в том, будет ли доходность ниже, а в том, сможете ли вы оставаться на рынке достаточно долго, чтобы её получить. Большинство людей выходят из него в самый неподходящий момент — не потому, что рынок их подвёл, а потому, что они не выдержали этой поездки.
Так что нет, я не жду, что доходность структурно снизится только потому, что у нас было удачное десятилетие. Я жду того же, чего жду всегда: волатильности, просадок, моментов паники и долгосрочного сложного процента для тех, кто не будет слишком много об этом думать.