Изабель Алисия Шнабель из JPMorgan Asset Management точно подмечает: американские акции оценены исходя из идеального сценария.

Компании? Исключительные. Проблема? Цена.

Можно владеть лучшими компаниями в мире и всё равно терять деньги, если переплатить. Оценка — не просто рекомендация: от неё зависит, будет ли капитал приумножаться или придётся ждать десятилетие, чтобы хотя бы выйти в ноль.

Чего ждать в ближайшие пять лет? Более скромной доходности. Рынки не вознаграждают за оценку по идеальному сценарию. Они за неё наказывают.

Отличные акции по ужасным ценам — это просто ужасные инвестиции с красивыми историями.