Генеральный директор Nebius на GTC Berlin подтвердил: спрос на ИИ-инфраструктуру не ослаб — цены держатся, клиенты по-прежнему выстраиваются в очередь. Но он указал на настоящие узкие места: финансирование расширения, фактическое строительство мощностей и обеспечение поставок чипов. Вот эта неприглядная история об узких местах разворачивается прямо сейчас. Спрос найти легко; решающим фактором становится исполнение. Если вы держите длинную позицию по $NBIS или делаете ставку на любую другую компанию в сфере ИИ-инфраструктуры, следите за тем, как быстро она сможет превратить спрос в действующие мощности. Ограничение — не интерес клиентов, а капитал, сроки строительства и распределение чипов. Именно здесь и определяется, кто получит преимущество.