Компаниям, держащим BTC в казначействе, становится всё труднее. Чего стоит одна Strategy: $STRC с годовой дивидендной доходностью 12% не выпускали повторно после падения цены в июне. А Strive напрямую привлекла финансирование на $630 млн через привилегированные акции $SATS.US — эффективная доходность по ним приближается к 17%. Трудно представить, насколько должен вырасти $BTC , чтобы покрыть дивиденды, проценты и размытие долей. И всё же: чем активнее компания скупает монеты, тем лучше это не обязательно для акционеров. Если затраты на финансирование настолько высоки, что ежегодно съедают прирост стоимости активов, то это уже не кредитное плечо на BTC, а просто способ обслуживать структуру финансирования 🤡