#EarningsSeason
Половина меню — десерты, но на кухне тихо
Владелец ресторана рассказывает вам, что теперь десерты приносят почти половину выручки, тогда как два года назад их доля не достигала и трети. Кажется, отличное решение по меню. Но потом вы замечаете, что во время ужина стало тихо, а очередь за десертами не выросла.
Именно так я оцениваю второй квартал Coinbase. Подписки и услуги составили 48% чистой выручки против 29% в четвёртом квартале 2024 года — компания сама выделила этот показатель. Но цифры в долларах говорят о другом. По данным SiliconANGLE, выручка в этой категории составила $555 million — примерно на 5% меньше, чем в предыдущем квартале, и ниже собственного прогноза Coinbase, опубликованного в мае. Доля может вырасти просто потому, что уменьшается знаменатель, а выручка от торговли за тот же квартал упала примерно на пятую часть.
Больше всего меня интересует, что входит в эту категорию. В одном из аналитических разборов перечислены доходы от стейблкоинов, стейкинга, комиссий в сети Base и чистого процентного дохода. Подозреваю, что некоторые из этих источников по-прежнему зависят от цен и активности, так что называть этот сегмент защитным активом, возможно, слишком смело. По имеющимся у меня данным, я не могу разделить эти статьи, поэтому воспринимайте это как интерпретацию. Blockhead высказал похожую мысль: сегмент, представленный как подушка с низкой бетой, показал результаты хуже ожиданий одновременно с торговым направлением.
Не всё выглядит слабо. Доля Coinbase в мировом объёме криптоторговли достигла рекордных 10.3%, а средний объём USDC на её продуктах — $20 billion. Рост доли важен, если объёмы восстановятся. Если нет, то даже больший кусок уменьшающегося пирога — всё ещё кусок уменьшающегося пирога.
Coinbase отчитается 29 октября после закрытия рынка; прогноз выручки от подписок за третий квартал составляет $500–580 million, а его средняя точка ниже показателя второго квартала. Я бы следил за этой суммой в долларах, а не за процентом. Возможно, я ошибаюсь, но изменение структуры выручки, которое выглядит лучше лишь потому, что торговля проседает, — это ещё не диверсификация.
$BTC $APR
#SwitzerlandApprovesFirstBitcoinETF #KOSPIFallsMoreThan2%
Половина меню — десерты, но на кухне тихо
Владелец ресторана рассказывает вам, что теперь десерты приносят почти половину выручки, тогда как два года назад их доля не достигала и трети. Кажется, отличное решение по меню. Но потом вы замечаете, что во время ужина стало тихо, а очередь за десертами не выросла.
Именно так я оцениваю второй квартал Coinbase. Подписки и услуги составили 48% чистой выручки против 29% в четвёртом квартале 2024 года — компания сама выделила этот показатель. Но цифры в долларах говорят о другом. По данным SiliconANGLE, выручка в этой категории составила $555 million — примерно на 5% меньше, чем в предыдущем квартале, и ниже собственного прогноза Coinbase, опубликованного в мае. Доля может вырасти просто потому, что уменьшается знаменатель, а выручка от торговли за тот же квартал упала примерно на пятую часть.
Больше всего меня интересует, что входит в эту категорию. В одном из аналитических разборов перечислены доходы от стейблкоинов, стейкинга, комиссий в сети Base и чистого процентного дохода. Подозреваю, что некоторые из этих источников по-прежнему зависят от цен и активности, так что называть этот сегмент защитным активом, возможно, слишком смело. По имеющимся у меня данным, я не могу разделить эти статьи, поэтому воспринимайте это как интерпретацию. Blockhead высказал похожую мысль: сегмент, представленный как подушка с низкой бетой, показал результаты хуже ожиданий одновременно с торговым направлением.
Не всё выглядит слабо. Доля Coinbase в мировом объёме криптоторговли достигла рекордных 10.3%, а средний объём USDC на её продуктах — $20 billion. Рост доли важен, если объёмы восстановятся. Если нет, то даже больший кусок уменьшающегося пирога — всё ещё кусок уменьшающегося пирога.
Coinbase отчитается 29 октября после закрытия рынка; прогноз выручки от подписок за третий квартал составляет $500–580 million, а его средняя точка ниже показателя второго квартала. Я бы следил за этой суммой в долларах, а не за процентом. Возможно, я ошибаюсь, но изменение структуры выручки, которое выглядит лучше лишь потому, что торговля проседает, — это ещё не диверсификация.
$BTC $APR
#SwitzerlandApprovesFirstBitcoinETF #KOSPIFallsMoreThan2%