После оглушительного обвала неделей ранее американский рынок акций немного перевёл дух благодаря мощному восстановлению полупроводникового сектора. В течение торгов Nasdaq 100 поднимался на 1,7%, однако такой резкий отскок вовсе не означает, что общая тревога из-за ликвидности улеглась: противостояние макроэкономических и микроэкономических факторов только вступает в самую горячую фазу.
Структура этого отскока предельно ясна: это классическое восстановление после чрезмерного падения и улучшения показателей компаний, а не всеобщий рост на макроэкономическом фоне. ФРС по-прежнему проявляет осторожность, рынок рассчитывает, что в октябре ставки останутся без изменений, а доходность 10-летних гособлигаций США подскочила примерно до 5,14%. Высокие ставки напрямую давят на защитные сектора — коммунальные услуги и недвижимость, — и почти половина традиционных секторов S&P 500 теряет позиции.
В итоге капиталу остаётся лишь концентрироваться на самом прочном звене цепочки ИИ-индустрии. На прошлой неделе акции производителей чипов почти рухнули, а теперь SMH взлетел на 3%. За этим стоит общий отскок всей отраслевой цепочки — от оборудования и памяти до инфраструктуры центров обработки данных. Lam Research резко выросла, Micron и SanDisk подскочили на 6–7%, а даже APLD и TeraWulf, ранее испытывавшие проблемы с финансированием, продемонстрировали резкий отскок.
Текущая ситуация предъявляет исключительно высокие требования к умению выбирать акции. Доходность гособлигаций США остаётся высокой, а ориентир безрисковой ставки по-прежнему жёсткий, что будет и дальше лишать ликвидности компании, чьи акции держатся только на ожиданиях и не подкреплены результатами. В дальнейшем ротация между секторами станет ещё резче: капитал будет держаться только за ИИ-чипы, гигантов рынка памяти и инфраструктуру для вычислений, подкреплённые реальной прибылью. Широкий круг технологических компаний без денежного потока в любой момент может пострадать от высоких ставок.
#芯片股反弹带动美股上涨
Структура этого отскока предельно ясна: это классическое восстановление после чрезмерного падения и улучшения показателей компаний, а не всеобщий рост на макроэкономическом фоне. ФРС по-прежнему проявляет осторожность, рынок рассчитывает, что в октябре ставки останутся без изменений, а доходность 10-летних гособлигаций США подскочила примерно до 5,14%. Высокие ставки напрямую давят на защитные сектора — коммунальные услуги и недвижимость, — и почти половина традиционных секторов S&P 500 теряет позиции.
В итоге капиталу остаётся лишь концентрироваться на самом прочном звене цепочки ИИ-индустрии. На прошлой неделе акции производителей чипов почти рухнули, а теперь SMH взлетел на 3%. За этим стоит общий отскок всей отраслевой цепочки — от оборудования и памяти до инфраструктуры центров обработки данных. Lam Research резко выросла, Micron и SanDisk подскочили на 6–7%, а даже APLD и TeraWulf, ранее испытывавшие проблемы с финансированием, продемонстрировали резкий отскок.
Текущая ситуация предъявляет исключительно высокие требования к умению выбирать акции. Доходность гособлигаций США остаётся высокой, а ориентир безрисковой ставки по-прежнему жёсткий, что будет и дальше лишать ликвидности компании, чьи акции держатся только на ожиданиях и не подкреплены результатами. В дальнейшем ротация между секторами станет ещё резче: капитал будет держаться только за ИИ-чипы, гигантов рынка памяти и инфраструктуру для вычислений, подкреплённые реальной прибылью. Широкий круг технологических компаний без денежного потока в любой момент может пострадать от высоких ставок.
#芯片股反弹带动美股上涨