Две недели назад мы сократили долю акций роста и переключились на стоимостные акции — разрыв в оценках стал абсурдным. С тех пор индекс, взвешенный по капитализации, пробил вниз свою 50-дневную скользящую среднюю, а равновзвешенный индекс, напротив, укрепился.
Вот так и выглядит возврат к среднему. Когда разрыв в оценках становится слишком большим, он сокращается. Не благодаря заголовкам или историям, а за счёт движения цен. Акции роста стали дорогими относительно своей способности приносить прибыль. Стоимостные акции почти не сдвинулись с места. Мы скорректировали позиции.
Теперь рынок делает своё дело. Индексы, взвешенные по капитализации и зависящие от горстки компаний-гигантов, идут вниз. Равновзвешенный индекс, распределяющий вложения с учётом фундаментальных показателей, а не импульса, держится лучше.
Это не гениальность. Нужно просто следить за разрывом в оценках и действовать, когда он становится слишком большим. Рынку безразличны ваши истории. Его интересует цена относительно стоимости. И когда они расходятся достаточно сильно, побеждает сила притяжения.
Вот так и выглядит возврат к среднему. Когда разрыв в оценках становится слишком большим, он сокращается. Не благодаря заголовкам или историям, а за счёт движения цен. Акции роста стали дорогими относительно своей способности приносить прибыль. Стоимостные акции почти не сдвинулись с места. Мы скорректировали позиции.
Теперь рынок делает своё дело. Индексы, взвешенные по капитализации и зависящие от горстки компаний-гигантов, идут вниз. Равновзвешенный индекс, распределяющий вложения с учётом фундаментальных показателей, а не импульса, держится лучше.
Это не гениальность. Нужно просто следить за разрывом в оценках и действовать, когда он становится слишком большим. Рынку безразличны ваши истории. Его интересует цена относительно стоимости. И когда они расходятся достаточно сильно, побеждает сила притяжения.