В сентябре японские банки продали иностранные облигации на сумму 16 миллиардов долларов — это крупнейшая месячная распродажа с февраля и уже девятый месяц подряд, когда они сокращают вложения. Такой длительной серии не было с 2022 года.

За первые девять месяцев 2025 года японские банки продали больше иностранных облигаций, чем за любой аналогичный период с 2005 года. Куда направляются деньги? На родину.

Доходность японских государственных облигаций достигла максимума за три десятилетия, и банки активно их скупают. За пять месяцев по август включительно они приобрели японские гособлигации со сроком погашения от двух лет на сумму 34 миллиарда долларов — это самый крупный объём покупок за пять месяцев с начала 2023 года.

Это не просто история про Японию. Это глобальный сдвиг. Когда доходность на внутреннем рынке наконец становится привлекательной, потоки капитала разворачиваются. Иностранные облигации теряют привлекательность. Десятилетия нулевых ставок приучили всех искать доходность за рубежом. Теперь расчёты меняются.

Следите за валютными рынками. Следите за спросом на казначейские облигации США. Следите за тем, кто покупает американский госдолг, когда традиционные покупатели отступают. Эпоха автоматического спроса со стороны иностранных инвесторов может подходить к концу.