Настоящий вопрос не в том, увидим ли мы медвежий рынок, — а в том, сможет ли эта администрация политически пережить его.
Сейчас капитальные затраты на ИИ обеспечивают примерно 50% роста ВВП. Если они замедлятся или прекратятся, рост ВВП сойдёт на нет, и мы окажемся на пороге рецессии. Первыми сильнее всего пострадают обычные люди: рынок труда рухнет.
На верхние 10% приходится 90% потребительских расходов, и они используют свои портфели как залог по кредитам. Акции падают, потребительские расходы иссякают, и мы оказываемся в настоящей рецессии — тем более что потребители со средним доходом уже исчерпали лимиты по кредитным картам.
В ближайшее десятилетие система социального обеспечения столкнётся с серьёзными структурными проблемами. Счета Трампа задуманы не для повышения финансовой грамотности — это механизм замены. Если дети будут инвестировать на рынке с самого рождения и получать сложный процент, возможно, это компенсирует сокращение выплат в 2032 году. Но это сработает, только если акции будут расти. Большинство планов 401(k) — это пенсионные накопления. Если рынок обвалится, люди не смогут выйти на пенсию, когда выплаты урежут.
Наш долг составляет $40T. Доходность облигаций продолжает расти, и процентные расходы занимают всё большую часть бюджета. Единственный выход — экономический рост: ни одна из партий на самом деле не станет сокращать расходы. Если рынок обвалится, развитие ИИ остановится, рост прекратится, а долговая спираль затянется ещё туже.
Я не утверждаю, что медвежий рынок невозможен. Но вся экономика завязана на ИИ, а сейчас на нём держится и весь фондовый рынок. Эта администрация будет отчаянно бороться, чтобы не допустить обвального падения. Если она позволит этому случиться, всё посыплется.
Отличие от пузыря доткомов: спрос на графические процессоры реален, перепроизводства нет. Отличие от кризиса 2008 года: кредитные риски связаны не с жильём и банками, а с графическими процессорами; спрос на них настолько велик, что гипермасштабируемые облачные провайдеры, $NVDA и правительство могут вмешаться и поддержать рынок, прежде чем кризис выйдет из-под контроля.
Возможно, нас ждёт грандиозный обвал. Но эта администрация действительно не может позволить ему случиться.
Сейчас капитальные затраты на ИИ обеспечивают примерно 50% роста ВВП. Если они замедлятся или прекратятся, рост ВВП сойдёт на нет, и мы окажемся на пороге рецессии. Первыми сильнее всего пострадают обычные люди: рынок труда рухнет.
На верхние 10% приходится 90% потребительских расходов, и они используют свои портфели как залог по кредитам. Акции падают, потребительские расходы иссякают, и мы оказываемся в настоящей рецессии — тем более что потребители со средним доходом уже исчерпали лимиты по кредитным картам.
В ближайшее десятилетие система социального обеспечения столкнётся с серьёзными структурными проблемами. Счета Трампа задуманы не для повышения финансовой грамотности — это механизм замены. Если дети будут инвестировать на рынке с самого рождения и получать сложный процент, возможно, это компенсирует сокращение выплат в 2032 году. Но это сработает, только если акции будут расти. Большинство планов 401(k) — это пенсионные накопления. Если рынок обвалится, люди не смогут выйти на пенсию, когда выплаты урежут.
Наш долг составляет $40T. Доходность облигаций продолжает расти, и процентные расходы занимают всё большую часть бюджета. Единственный выход — экономический рост: ни одна из партий на самом деле не станет сокращать расходы. Если рынок обвалится, развитие ИИ остановится, рост прекратится, а долговая спираль затянется ещё туже.
Я не утверждаю, что медвежий рынок невозможен. Но вся экономика завязана на ИИ, а сейчас на нём держится и весь фондовый рынок. Эта администрация будет отчаянно бороться, чтобы не допустить обвального падения. Если она позволит этому случиться, всё посыплется.
Отличие от пузыря доткомов: спрос на графические процессоры реален, перепроизводства нет. Отличие от кризиса 2008 года: кредитные риски связаны не с жильём и банками, а с графическими процессорами; спрос на них настолько велик, что гипермасштабируемые облачные провайдеры, $NVDA и правительство могут вмешаться и поддержать рынок, прежде чем кризис выйдет из-под контроля.
Возможно, нас ждёт грандиозный обвал. Но эта администрация действительно не может позволить ему случиться.