🚨ВАЖНО: Новое исследование Банка международных расчётов показало, что банки могут замедлить рост стейблкоинов, повысив процентные ставки всего на 0,01%. Эффект проявляется уже через несколько недель.
В рабочем документе БМР экономист Иñaki Aldasoro и исследователь Rashad Ahmed проанализировали еженедельные данные по США за период с января 2019 года по июнь 2025 года, учитывая цены на биткоин, доходность казначейских облигаций и общие финансовые условия. Согласно базовым результатам, повышение средней ставки по банковским депозитам на 1 базисный пункт предсказывает снижение совокупного роста капитализации рынка стейблкоинов примерно на 3 процентных пункта в течение следующих 10 недель: средний рост падает примерно с 15% до 12%.
В предпочитаемой авторами модели, которая учитывает, что банки повышают ставки в ответ на сам рост стейблкоинов, эффект утраивается: рост замедляется примерно до 6%. В обоих случаях рост замедляется, но не разворачивается вспять. Речь не о том, что вкладчики уходят из банков, а о том, что темпы распространения стейблкоинов напрямую реагируют на то, сколько банки готовы платить вкладчикам.
Влияние неодинаково и для разных стейблкоинов. USDC оказался примерно в 2,5 раза чувствительнее USDT: рост USDC на каждый базисный пункт снижался примерно на 4,8 процентного пункта, тогда как для USDT — на 1,9 пункта. Вероятно, причина в том, что среди пользователей USDC больше тех, кто находится на рынке США, изучавшемся в работе.
Вывод прост, но важен: банки не бессильны перед конкуренцией со стороны стейблкоинов. Ставки по депозитам — это рычаг, которым они действительно могут воспользоваться, и это первое серьёзное эмпирическое исследование, которое точно оценивает силу этого рычага.
#Stablecoins #BIS #Banking #Crypto #Finance
В рабочем документе БМР экономист Иñaki Aldasoro и исследователь Rashad Ahmed проанализировали еженедельные данные по США за период с января 2019 года по июнь 2025 года, учитывая цены на биткоин, доходность казначейских облигаций и общие финансовые условия. Согласно базовым результатам, повышение средней ставки по банковским депозитам на 1 базисный пункт предсказывает снижение совокупного роста капитализации рынка стейблкоинов примерно на 3 процентных пункта в течение следующих 10 недель: средний рост падает примерно с 15% до 12%.
В предпочитаемой авторами модели, которая учитывает, что банки повышают ставки в ответ на сам рост стейблкоинов, эффект утраивается: рост замедляется примерно до 6%. В обоих случаях рост замедляется, но не разворачивается вспять. Речь не о том, что вкладчики уходят из банков, а о том, что темпы распространения стейблкоинов напрямую реагируют на то, сколько банки готовы платить вкладчикам.
Влияние неодинаково и для разных стейблкоинов. USDC оказался примерно в 2,5 раза чувствительнее USDT: рост USDC на каждый базисный пункт снижался примерно на 4,8 процентного пункта, тогда как для USDT — на 1,9 пункта. Вероятно, причина в том, что среди пользователей USDC больше тех, кто находится на рынке США, изучавшемся в работе.
Вывод прост, но важен: банки не бессильны перед конкуренцией со стороны стейблкоинов. Ставки по депозитам — это рычаг, которым они действительно могут воспользоваться, и это первое серьёзное эмпирическое исследование, которое точно оценивает силу этого рычага.
#Stablecoins #BIS #Banking #Crypto #Finance