На прошлой неделе я писал о CoreWeave. Последняя фраза была такой: проверить бизнес-модель на прочность с помощью страха — значит быть ближе к истине, чем раздувать оценку на волне энтузиазма.
На этой неделе проверка распространилась дальше.
Акции CoreWeave снова упали почти на 12% за день, а за неделю — примерно на 25%.
Доходность облигаций продолжает расти.
На прошлой неделе речь шла о долговой нагрузке одной компании, а на этой переоценке подверглась вся цепочка инфраструктуры ИИ.
Индекс полупроводников Филадельфийской биржи резко просел, за ним рухнули и акции компаний, связанных с памятью. Micron, AMD, Broadcom, Intel, SK hynix, SanDisk — акции производителей чипов дружно пошли вниз. Большинство крупных технологических компаний закрылись в минусе: Meta — на 3,7%, Google — на 2,5%, Tesla — на 2,1%, Nvidia — на 1,4%.
Небольшой рост показала только Apple: +0,43%.
//
В предыдущем посте я писал: неооблака продают «определённость», а чем выше кредитное плечо, тем они уязвимее.
На этой неделе к этому добавились ожидания роста ставок и удорожание финансирования. Уязвимость одной компании в отчётности передалась котировкам всей цепочки производителей чипов.
//
Дженсен Хуанг публично ответил, что эти колебания «пройдут».
Nvidia продаёт лопаты и располагает соглашениями, которые служат страховкой, — он может позволить себе такие слова. Но рынок проверяет платёжеспособность клиентов на нижних звеньях цепочки. Цифра Gartner по-прежнему перед глазами: 80% неооблаков могут закрыться до 2030 года. Для тех, кто несёт расходы на финансирование свыше 15%, эта фраза пока остаётся лишь пожеланием.
————
Небольшой рост Apple — наоборот, самый ясный сигнал. Рынок распродавал всё, что связано с вычислительными мощностями ИИ и кредитным плечом в инфраструктуре, а деньги ушли в крупные технологические компании, наиболее далёкие от инфраструктуры ИИ, — в поисках убежища.
В предыдущем посте ключевым словом было «если».
Динамика рынка на этой неделе словно говорит: всё больше людей начинают ставить на то, что «если» не сбудется.
//
Загрузка мощностей, качество контрактов, стоимость капитала. В предыдущем посте я писал, что эти три показателя проверяют одну компанию — CoreWeave. На этой неделе проверке подверглась вся цепочка.
Те, кто выдержит это давление ставок, останутся за игровым столом. Те, кто не выдержит, будут выбиты из игры.
Этот отбор может продлиться ещё какое-то время.
Данные основаны на публичных раскрытиях соответствующих сторон. Не является инвестиционной рекомендацией.
#CoreWeave #AI基建
На этой неделе проверка распространилась дальше.
Акции CoreWeave снова упали почти на 12% за день, а за неделю — примерно на 25%.
Доходность облигаций продолжает расти.
На прошлой неделе речь шла о долговой нагрузке одной компании, а на этой переоценке подверглась вся цепочка инфраструктуры ИИ.
Индекс полупроводников Филадельфийской биржи резко просел, за ним рухнули и акции компаний, связанных с памятью. Micron, AMD, Broadcom, Intel, SK hynix, SanDisk — акции производителей чипов дружно пошли вниз. Большинство крупных технологических компаний закрылись в минусе: Meta — на 3,7%, Google — на 2,5%, Tesla — на 2,1%, Nvidia — на 1,4%.
Небольшой рост показала только Apple: +0,43%.
//
В предыдущем посте я писал: неооблака продают «определённость», а чем выше кредитное плечо, тем они уязвимее.
На этой неделе к этому добавились ожидания роста ставок и удорожание финансирования. Уязвимость одной компании в отчётности передалась котировкам всей цепочки производителей чипов.
//
Дженсен Хуанг публично ответил, что эти колебания «пройдут».
Nvidia продаёт лопаты и располагает соглашениями, которые служат страховкой, — он может позволить себе такие слова. Но рынок проверяет платёжеспособность клиентов на нижних звеньях цепочки. Цифра Gartner по-прежнему перед глазами: 80% неооблаков могут закрыться до 2030 года. Для тех, кто несёт расходы на финансирование свыше 15%, эта фраза пока остаётся лишь пожеланием.
————
Небольшой рост Apple — наоборот, самый ясный сигнал. Рынок распродавал всё, что связано с вычислительными мощностями ИИ и кредитным плечом в инфраструктуре, а деньги ушли в крупные технологические компании, наиболее далёкие от инфраструктуры ИИ, — в поисках убежища.
В предыдущем посте ключевым словом было «если».
Динамика рынка на этой неделе словно говорит: всё больше людей начинают ставить на то, что «если» не сбудется.
//
Загрузка мощностей, качество контрактов, стоимость капитала. В предыдущем посте я писал, что эти три показателя проверяют одну компанию — CoreWeave. На этой неделе проверке подверглась вся цепочка.
Те, кто выдержит это давление ставок, останутся за игровым столом. Те, кто не выдержит, будут выбиты из игры.
Этот отбор может продлиться ещё какое-то время.
Данные основаны на публичных раскрытиях соответствующих сторон. Не является инвестиционной рекомендацией.
#CoreWeave #AI基建