Структура доходов валидаторов — показатель безопасности, на который никто не обращает внимания
Большинство обсуждает рыночную капитализацию и доходность стейкинга. Гораздо меньше людей следят за соотношением наград за блоки и комиссий за транзакции в доходах валидаторов — а это соотношение многое говорит о долгосрочной безопасности сети.
Блокчейн, который финансирует валидаторов почти исключительно за счёт инфляции, по сути, заимствует средства на обеспечение своей безопасности у будущих держателей токенов. На раннем этапе это работает, но со временем структуры вознаграждений, основанные на высокой инфляции, создают давление продавцов и подрывают экономический барьер для конкурентов. Важный вопрос: хватит ли органических доходов от комиссий, чтобы поддерживать стимулы валидаторов, когда темпы эмиссии начнут снижаться?
$BTC — самый наглядный пример. К 2032 году субсидия за блок упадёт ниже 0,4 BTC. Доходы от комиссий в загруженном расчётном слое с высокой ценностью транзакций должны будут восполнить этот разрыв — иначе прибыльность майнинга снизится, а вслед за ней со временем упадёт и хешрейт.
$ETH изменил модель после The Merge. Валидаторы получают чаевые и доходы от MEV, а EIP-1559 сжигает базовые комиссии. В периоды высокой активности ETH становится дефляционным: валидаторам платят пользователи, а не инфляция.
$BNB и другие сети сейчас разрабатывают собственные подходы к реформе рынка комиссий. Самый устойчивый бюджет безопасности в масштабах сети получат те блокчейны, которые благодаря реальной экономической активности создадут высокий и стабильный минимум доходов от комиссий.
Следите за соотношением комиссий и эмиссии — это опережающий индикатор долгосрочной безопасности блокчейна. Его недооценивают.
#Crypto #Blockchain #OnChainAnalysis #NetworkSecurity #КриптоИнсайты
Большинство обсуждает рыночную капитализацию и доходность стейкинга. Гораздо меньше людей следят за соотношением наград за блоки и комиссий за транзакции в доходах валидаторов — а это соотношение многое говорит о долгосрочной безопасности сети.
Блокчейн, который финансирует валидаторов почти исключительно за счёт инфляции, по сути, заимствует средства на обеспечение своей безопасности у будущих держателей токенов. На раннем этапе это работает, но со временем структуры вознаграждений, основанные на высокой инфляции, создают давление продавцов и подрывают экономический барьер для конкурентов. Важный вопрос: хватит ли органических доходов от комиссий, чтобы поддерживать стимулы валидаторов, когда темпы эмиссии начнут снижаться?
$BTC — самый наглядный пример. К 2032 году субсидия за блок упадёт ниже 0,4 BTC. Доходы от комиссий в загруженном расчётном слое с высокой ценностью транзакций должны будут восполнить этот разрыв — иначе прибыльность майнинга снизится, а вслед за ней со временем упадёт и хешрейт.
$ETH изменил модель после The Merge. Валидаторы получают чаевые и доходы от MEV, а EIP-1559 сжигает базовые комиссии. В периоды высокой активности ETH становится дефляционным: валидаторам платят пользователи, а не инфляция.
$BNB и другие сети сейчас разрабатывают собственные подходы к реформе рынка комиссий. Самый устойчивый бюджет безопасности в масштабах сети получат те блокчейны, которые благодаря реальной экономической активности создадут высокий и стабильный минимум доходов от комиссий.
Следите за соотношением комиссий и эмиссии — это опережающий индикатор долгосрочной безопасности блокчейна. Его недооценивают.
#Crypto #Blockchain #OnChainAnalysis #NetworkSecurity #КриптоИнсайты