В среду американские акции заметно просели после публикации горячих данных по CPI: индекс Доу-Джонса — около 51 621 (примерно −0,1%), S&P 500 — около 7 719 (примерно −1,1%), Nasdaq — около 26 693 (примерно −1,9%), Russell 2000 — около −1,9%. Одновременное падение акций роста и компаний с малой капитализацией показывает, что инвесторы закладывают в цены более высокую ставку дисконтирования, а дело не только в колебаниях цен на энергоносители.
Сильнее всего пострадали технологический сектор и компании с высокими оценками. Шум вокруг банковской отчётности в сочетании с макроэкономическим шоком за одну ночь резко переключил инвесторов в защитный режим. После резкого скачка доходности десятилетних гособлигаций первыми под удар попали активы с высокой дюрацией.
Мой взгляд: эту медвежью свечу стоит воспринимать как отыгрывание расхождения с ожиданиями, а не как окончательный сигнал о смене тренда. Более горячие данные повышают рыночные ожидания относительно траектории ставок, но направление рынка на следующей неделе будет зависеть прежде всего от того, сохранится ли устойчивость базовой инфляции и что скажут представители ФРС. Сначала сокращаем позиции с высокой чувствительностью к рынку, а уже потом думаем о покупке на просадке.
В неделю слабых макроданных наличные и короткие облигации — это боеприпасы, а не повод для стыда.
За связью между фьючерсами после закрытия рынка и индексом доллара тоже стоит следить: если доллар продолжит укрепляться, а доходность казначейских облигаций США не снизится, восстановление акций роста обычно даётся тяжелее. Относительная динамика банковского и технологического секторов подскажет, уходят ли инвесторы в «защитные активы» или сокращают дюрацию портфеля.
В торговом плане внесите просадку по позициям, вызванную вчерашней медвежьей свечой, в разбор сделок, а не спешите утешать себя красивыми объяснениями.
Добавим ещё один нюанс: когда неделя макроэкономических данных совпадает с сезоном отчётности, запас прочности у индексов минимален. Разделите позиции на основные и дополнительные: в основных ориентируйтесь на денежный поток и обратный выкуп акций, дополнительные используйте только для краткосрочной торговли и заранее определите уровень выхода. В период восстановления настроений особенно легко превратить дополнительную позицию в основную — в этом и состоит риск.
В плане исполнения рекомендую действовать поэтапно: сначала пробная позиция, чтобы подтвердить направление; наращивать её стоит лишь при чёткой структуре рынка, а условия выхода нужно заранее прописать в плане. Позвольте себе заработать немного меньше, чтобы пережить переоценку рынка. Наличные — не повод для стыда, а опцион на волатильность. Переживите этот период, а потом уже говорите о расширении инвестиционных нарративов.
Вышеприведённая информация носит исключительно справочный характер и не является инвестиционной рекомендацией.