Рынки восприняли комментарии председателя ФРС Уорша на заседании МВФ как «голубиные», хотя он прямо заявил, что не предрешает итоги заседаний и что ФРС больше не дает сигналов о будущей политике.

Что вынесли из этого рынки:
• вероятность повышения ставки в октябре теперь ниже 20%
• повышение на 25 б.п. в декабре уже заложено в котировки с вероятностью почти 90%
• к середине 2027 года ожидается в общей сложности 2,5 повышения ставки

Это классическое поведение тех, кто следит за ФРС: разбирать каждое слово, игнорировать заявления чиновников о том, что они делают, и все равно забегать вперед, пытаясь предугадать политику. Ирония в том, что Уорш говорит, что сигналов о будущей политике не будет. Рынки слышат «голубиный» сигнал. И все торгуют соответственно.

Напоминание: ФРС контролирует рыночные настроения не так сильно, как ей кажется. Рынки будут закладывать в цены то, что сами захотят. И прямо сейчас они рассчитывают на медленный и умеренный цикл повышений ставки с быстрой паузой.

Посмотрим, что будет, если инфляция окажется устойчивой или рост экономики удивит. Эти вероятности могут измениться за неделю.