Спотовые биткоин-ETF снова зафиксировали чистый отток в размере 261 млн долларов за один день.
За последние две недели биткоин-ETF $BTC и Ethereum-ETF $ETH и вовсе потеряли 1,56 млрд долларов.
В этой волне оттока особенно примечательна перебалансировка позиций институциональных инвесторов. За один день из FBTC компании Fidelity вывели 153 млн долларов. Даже IBIT компании BlackRock, который неизменно служил бездонным резервуаром ликвидности, показал чистый отток. На этом фоне BITB компании Bitwise, напротив, сумел привлечь 2,21 млн долларов — скромную сумму, но вопреки заморозкам на рынке. Такая картина, когда из крупнейших инструментов массово выводят средства, а в средние инструменты поступают лишь отдельные небольшие вливания, говорит о вполне конкретной очистке позиций традиционных арбитражных фондов и макрохедж-фондов.
Многие наблюдатели объясняют происходящее неожиданно высокими данными по инфляции и колебаниями ожиданий по ставкам, но если разобрать логику распределения активов традиционных управляющих компаний, макроэкономические показатели — лишь внешний триггер для срабатывания системы управления рисками.
Значительная часть покупателей спотовых ETF на Ethereum и биткоин использует этот канал как высокобета-инструмент для временного размещения ликвидности. Когда безрисковая доходность на макроуровне остается высокой, а технический отток ликвидности затрагивает американский фондовый рынок, системы управления рисками институциональных инвесторов автоматически сокращают позиции в таких волатильных активах, не приносящих дохода. Когда на вторичном рынке возникает дисконт, авторизованные участники (AP) механизма создания и погашения паев ETF (Creation/Redemption) напрямую проводят арбитражные сделки, продавая активы в блокчейне или на спотовом рынке. Так давление, вызванное погашениями, без задержки передается обратно в пул спотовой ликвидности.
Отток 1,56 млрд долларов за две недели — это не панические продажи розничных инвесторов, а временное закрытие рискованных позиций внебиржевыми инвесторами.
Дальнейшее направление рынка определит не сам объем оттока этих 1,5 млрд долларов, а то, насколько далеко зашла очистка заемных позиций в традиционных каналах. Когда давление продаж со стороны FBTC и IBIT постепенно ослабнет, арбитражные возможности AP сузятся, а базис между спотовым рынком и деривативами на ETF снова сократится, это станет сигналом, что перераспределение монет в пользу сильных игроков завершилось. До этого момента борьбу за средства, уже находящиеся на рынке, можно считать лишь взаимным уничтожением.
#比特币和以太坊etf两周流出15.6亿美元 #比特币现货ETF单日净流出2.61亿美元
За последние две недели биткоин-ETF $BTC и Ethereum-ETF $ETH и вовсе потеряли 1,56 млрд долларов.
В этой волне оттока особенно примечательна перебалансировка позиций институциональных инвесторов. За один день из FBTC компании Fidelity вывели 153 млн долларов. Даже IBIT компании BlackRock, который неизменно служил бездонным резервуаром ликвидности, показал чистый отток. На этом фоне BITB компании Bitwise, напротив, сумел привлечь 2,21 млн долларов — скромную сумму, но вопреки заморозкам на рынке. Такая картина, когда из крупнейших инструментов массово выводят средства, а в средние инструменты поступают лишь отдельные небольшие вливания, говорит о вполне конкретной очистке позиций традиционных арбитражных фондов и макрохедж-фондов.
Многие наблюдатели объясняют происходящее неожиданно высокими данными по инфляции и колебаниями ожиданий по ставкам, но если разобрать логику распределения активов традиционных управляющих компаний, макроэкономические показатели — лишь внешний триггер для срабатывания системы управления рисками.
Значительная часть покупателей спотовых ETF на Ethereum и биткоин использует этот канал как высокобета-инструмент для временного размещения ликвидности. Когда безрисковая доходность на макроуровне остается высокой, а технический отток ликвидности затрагивает американский фондовый рынок, системы управления рисками институциональных инвесторов автоматически сокращают позиции в таких волатильных активах, не приносящих дохода. Когда на вторичном рынке возникает дисконт, авторизованные участники (AP) механизма создания и погашения паев ETF (Creation/Redemption) напрямую проводят арбитражные сделки, продавая активы в блокчейне или на спотовом рынке. Так давление, вызванное погашениями, без задержки передается обратно в пул спотовой ликвидности.
Отток 1,56 млрд долларов за две недели — это не панические продажи розничных инвесторов, а временное закрытие рискованных позиций внебиржевыми инвесторами.
Дальнейшее направление рынка определит не сам объем оттока этих 1,5 млрд долларов, а то, насколько далеко зашла очистка заемных позиций в традиционных каналах. Когда давление продаж со стороны FBTC и IBIT постепенно ослабнет, арбитражные возможности AP сузятся, а базис между спотовым рынком и деривативами на ETF снова сократится, это станет сигналом, что перераспределение монет в пользу сильных игроков завершилось. До этого момента борьбу за средства, уже находящиеся на рынке, можно считать лишь взаимным уничтожением.
#比特币和以太坊etf两周流出15.6亿美元 #比特币现货ETF单日净流出2.61亿美元