Корреляция между биткоином и реальной доходностью казначейских облигаций США достигла рекордно высокого положительного значения, поставив под сомнение представления о поведении криптовалюты в инвестиционных портфелях. Согласно исследованию Fidelity Digital Assets, опубликованному 15 октября 2026 года, взаимосвязь между рыночной капитализацией биткоина и скорректированной на инфляцию доходностью 10-летних казначейских облигаций превысила 0,6.
Главные выводы
По данным Fidelity, рекордное значение свидетельствует о развороте исторически слабой или отрицательной взаимосвязи.
Исследование связывает этот сдвиг с давлением на государственные финансы США.
За два месяца, предшествовавших публикации отчёта, выросли и биткоин, и доходность 10-летних казначейских облигаций США.
Как сообщает Crypto Briefing, результаты исследования связывают этот сдвиг с растущими опасениями по поводу бюджетной ситуации: федеральный долг США превысил 40 триллионов долларов. Согласно исследованию, инвесторы могут реагировать на это давление, обращаясь к биткоину, правила предложения и выпуска которого отличаются от правил государственного заимствования.
Корреляция биткоина с казначейскими облигациями США меняет прежнюю динамику
Ранее связь между биткоином и доходностью казначейских облигаций была отрицательной или близкой к нулю. По оценке Fidelity, теперь она уверенно находится в положительной области, что знаменует отход от прежней исторической закономерности.
Здесь важно различать доходность казначейских облигаций и реальную доходность. Реальная доходность учитывает инфляцию и показывает, сколько зарабатывают кредиторы с поправкой на изменение покупательной способности. Fidelity сопоставила рыночную капитализацию биткоина с доходностью 10-летних казначейских облигаций США с поправкой на инфляцию, а не с ценами облигаций.
Fidelity объясняет эту динамику бюджетным давлением
Fidelity связывает изменение этой зависимости с макроэкономическим давлением, в частности с ростом долга и дефицита бюджета США. Процентные платежи по федеральному долгу стали второй по величине статьёй расходов федерального бюджета, обогнав расходы на Medicare.
Согласно исследованию, эти опасения могут побуждать инвесторов обращаться к биткоину. Его предложение не может превысить 21 миллион монет, а график выпуска прозрачен и задан программным кодом.
Крис Кайпер, вице-президент по исследованиям в Fidelity Digital Assets, прокомментировал эту связь 1 октября 2026 года. Он связал рост доходности казначейских облигаций и цены биткоина с настроениями инвесторов по поводу бюджетного дефицита и увеличения долга.
Такая интерпретация рассматривает оба рыночных движения как часть одной и той же дискуссии о бюджетной ситуации, а не как не связанные друг с другом события.
Иное соотношение для портфельных моделей
Положительная корреляция ставит под сомнение предположения, заложенные в портфельные модели, согласно которым биткоин движется в противофазе с реальной доходностью или почти не связан с ней. Хеджирование, основанное на прежних закономерностях, может работать иначе, если положительная связь сохранится.
Устойчивость этой связи пока не подтверждена. Её проверят изменения бюджетной политики, переговоры о бюджете и аукционы казначейских облигаций.
По оценке Fidelity, данные показывают, что биткоин всё чаще становится частью рыночной дискуссии о государственных финансах США.
Рост за два месяца подтверждает описанную закономерность
За два месяца до публикации исследования выросли и биткоин, и доходность 10-летних казначейских облигаций. Этот параллельный рост служит контекстом для рекордной корреляции биткоина с казначейскими облигациями США.
За этот период биткоин подорожал почти на 30%, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла более чем на 10%.
Статья подготовлена при помощи искусственного интеллекта и проверена редакционной командой.